Índices sobem conforme investidores avaliam dados de inflação
Investing.com - A Kepler Cheuvreux rebaixou a empresa espanhola de serviços públicos de eletricidade, Endesa (BME:ELE) para "reduzir" de "manter", mesmo tendo elevado o preço-alvo da concessionária espanhola para €23,70 de €22, alertando para um potencial de queda de 10% em relação ao seu nível atual.
A corretora apontou riscos regulatórios, potencial de crescimento limitado e sensibilidades políticas como razões para o corte.
"Aumentamos nosso preço-alvo em 8% para €23,7 devido ao ajuste do modelo, além de uma avaliação de €1 bilhão atribuída ao negócio de gás, implicando um potencial de queda de cerca de 10%. Rebaixamos a ação de Manter para Reduzir", disseram os analistas.
As ações da Endesa fecharam em €26,45, avaliando a empresa em €28 bilhões. A ação subiu 27,3% no acumulado do ano e atingiu uma máxima de 52 semanas de €27,87.
O rebaixamento segue mudanças na regulamentação energética espanhola. Em seu Dia de Mercados de Capitais em novembro de 2024, a Endesa assumiu uma taxa de retorno de 7,5% para o período 2026-31, juntamente com planos de despesas de capital 45% acima do ciclo anterior de três anos.
Mas a Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia posteriormente propôs um retorno de 6,5% "sem incentivos para despesas de capital antecipatórias".
"As propostas preliminares de remuneração emitidas pela CNMC foram decepcionantes", disse a corretora.
A Kepler Cheuvreux afirmou que essa mudança poderia remodelar as prioridades de investimento da Endesa. "Nesse contexto, acreditamos que seria lógico para os Distribuidores espanhóis (incluindo a Endesa) congelar seus planos de investimento nos próximos anos, visando apenas preservar o RAB nos níveis atuais", disse.
A corretora acrescentou que, com baixa alavancagem e exposição total à Espanha, a empresa poderia redirecionar o foco para maiores distribuições aos acionistas.
Mas "a combinação de investimentos estáveis e retornos crescentes aos acionistas poderia levar a uma potencial reação política negativa", alertou.
As previsões financeiras permanecem praticamente intactas. As vendas estão projetadas em €22,3 bilhões em 2025, subindo ligeiramente para €22,8 bilhões até 2027.
O EBITDA ajustado é esperado em €5,46 bilhões em 2025 e €5,59 bilhões em 2026, com o lucro líquido previsto para cair de €2,01 bilhões em 2025 para €1,96 bilhões em 2027.
O lucro por ação ajustado deve diminuir de €1,90 em 2025 para €1,85 em 2027.
O dividendo por ação é esperado em €1,31 em 2025, €1,30 em 2026 e €1,28 em 2027, traduzindo-se em um rendimento de dividendos de aproximadamente 5%.
O balanço da Endesa mostra uma dívida financeira líquida de €9,95 bilhões em 2025, aumentando para €10,82 bilhões em 2027.
A alavancagem permanece moderada em torno de 2x EBITDA, enquanto o endividamento deve diminuir de 102,6% em 2025 para 98,8% em 2027.
O fluxo de caixa livre deve se recuperar para €1,21 bilhão em 2026 após um modesto €151 milhões em 2025.
Embora o rebaixamento destaque desafios regulatórios e políticos, a Kepler Cheuvreux afirmou que "parte da melhoria potencial já está descontada (a ação subiu 27% no acumulado do ano)".
A Endesa, 70% de propriedade da italiana Enel, detém cerca de 30% da geração continental da Espanha e 42% da distribuição, com exposição significativa nas Ilhas Canárias e Baleares.
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