Por Gabriel Codas
Investing.com - As ações da Marfrig (SA:MRFG3) iniciaram a sessão desta quinta-feira com valorização na bolsa paulista, para depois operar com leve queda devido ao pessimismo que predomina no mercado. O frigorífico divulgou balanço na noite de ontem (19), batendo o consenso do mercado com ampla margem.
A companhia reverteu resultado negativo bilionário sofrido no quarto trimestre de 2018 e registrou um lucro modesto no final do ano passado, impulsionada por fortes vendas na América do Norte e demanda acelerada na China. A Marfrig (SA:MRFG3) teve lucro líquido de R$ 27 milhões nos três últimos meses de 2019, ante prejuízo de R$ 1,3 bilhão apurado um ano antes, período em que a empresa sofreu um incêndio em uma de suas fábricas no Brasil e problemas de exportação para a Ásia a partir da América do Sul. As estimativas dos analistas de mercado eram de continuação de prejuízo no período, com projeção de prejuízo líquido de R$ 5 milhões.
Com isso, as ações do frigorífico abriram em alta de mais de 2%, com pico de R$ 14,24. Mas a aversão ao risco que predomina na sessão de hoje reverteu a alta em queda, com os papéis operando em leve queda de 0,29% a R$ 13,71. O Ibovespa, principal índice acionário brasileiro, cai 0,61% a 115.670 pontos.
Detalhes do balanços
A empresa, rival da JBS (SA:JBSS3) em uma série de produtos, teve lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) ajustado de 1,6 bilhão de reais, salto de 70,5% no comparativo anual. A margem no período passou de 8,2% para 11,4%.
No quarto trimestre, o custo de produtos vendidos da Marfrig (SA:MRFG3) foi de 12,14 bilhões de reais, 18,9% superior ao mesmo período do ano anterior, “explicado pelo maior volume de vendas em ambas as operações e maior custo de gado, principalmente no Brasil e Uruguai”.
A Marfrig (SA:MRFG3) superou suas estimativas de desempenho em 2019, com faturamento de 49,9 bilhões de reais ante previsão de 47 bilhões a 49 bilhões de reais, e margem Ebitda ajustada de 9,6% ante projeção de entre 8,7% e 9,5%.
Avaliação dos especialistas
O BTG Pactual (SA:BPAC11) prefere abordar a posição financeira da Marfrig (SA:MRFG3) com uma dose de conservadorismo. Apesar de cumprir suas diretrizes anuais da FCF, o ND EBITDA pró-forma aumentou para 3,3x no quarto trimestre (excluindo as minorias do NB), enquanto os analistas acreditam que o ambiente de negócios no primeiro trimestre de 2020 provavelmente não será tão forte.
Além disso, eles também esperam que os pagamentos de bônus aos diretores da NB cobrem seu preço. Igualmente importante, as operações norte-americanas da Marfrig (SA:MRFG3) (atualmente 80% do EBITDA do grupo) estão operando com margens significativamente acima do histórico, o que significa que qualquer sinal de reversão do ciclo pode colocar novamente em risco sua história de desalavancagem. Sob margens normalizadas, a equipe vê o ativo negociado a cerca de 7x EV / EBITDA (ajustando para minorias), acima dos pares, fazendo que permanecem neutros.
Com Reuters.