VALE3: “Apresentação decente”, diz BTG sobre produção de minério da Vale no 2T25
A Moody’s Ratings confirmou as classificações de solidez financeira de seguros (IFSR) Aa2 da AIA Company Limited (AIA Co) e AIA International Limited (AIA International), juntamente com a classificação de emissor de longo prazo A1 e as classificações de dívida sênior não garantida da AIA Group Limited (AIA). A agência de classificação também alterou sua perspectiva para essas entidades de negativa para estável. Esta mudança segue a confirmação pela Moody’s da classificação A1 do Governo da China com perspectiva negativa, e a afirmação da classificação Aa3 do Governo de Hong Kong RAE, China, com mudança de perspectiva para estável de negativa em 26.05.2025 e 27.05.2025, respectivamente.
A mudança na perspectiva da AIA é principalmente impulsionada pela afirmação da classificação Aa3 de Hong Kong e a revisão de sua perspectiva para estável. A afirmação leva em conta os significativos pontos fortes de crédito de Hong Kong, incluindo seus substanciais amortecedores fiscais e externos, altas rendas, economia competitiva e histórico de política monetária e fiscal eficaz. A revisão da perspectiva indica que o perfil de crédito de Hong Kong provavelmente resistirá às tensões comerciais globais e ao menor crescimento comercial, graças à sua economia robusta, posição financeira e estrutura política.
A mudança da perspectiva da AIA para estável também reflete o alívio da pressão descendente sobre os IFSRs da AIA Co e AIA International, que estão um nível acima da classificação do governo de Hong Kong. Isso se deve aos seus negócios e perfis financeiros geograficamente diversificados. Os fundamentos de crédito-chave da AIA estão intimamente ligados às condições econômicas e de mercado de Hong Kong devido às conexões financeiras e operacionais. A AIA Hong Kong, o maior mercado do grupo de seguros, contribuiu com 38%, 35% e 34% para o lucro operacional total após impostos (OPAT), valor de novos negócios (VONB) e ativos totais do grupo, respectivamente, em 2024.
Apesar de uma perspectiva negativa sobre a China, o segundo maior mercado da AIA, a AIA China mostrou desempenho financeiro resiliente com crescimento estável do OPAT de 5% e robusto crescimento do VONB de 20% em 2024. Este crescimento foi impulsionado por uma força de agência produtiva e expansão contínua para novas regiões dentro da China.
Os IFSRs Aa2 da AIA Co e AIA International são superiores às classificações governamentais de Hong Kong e China, refletindo as vendas diversificadas, ganhos e geração de capital da seguradora fora dessas regiões. A empresa não tem exposição concentrada a títulos soberanos específicos. Outros mercados, incluindo Malásia, Singapura e Tailândia, compreenderam cerca de 38% e 41%, respectivamente, do OPAT e ativos totais do grupo em 2024.
A afirmação das classificações da AIA também reflete a presença dominante da seguradora nos mercados de seguros da APAC, seu grande e lucrativo portfólio em vigor, seu histórico consistente de forte rentabilidade e sua capacidade de gerar capital a partir de mercados diversificados. A AIA manteve forte liquidez e acesso aos mercados de capitais, com sua alavancagem financeira ajustada pela Moody’s baixa em 16,5% em 31.12.2024.
A recompra de ações de US$ 1,6 bilhão da AIA anunciada em março de 2025 reduziria ainda mais o índice de capital acionário da seguradora para 223% de 236% no final de 2024. Isso poderia impactar a forte flexibilidade financeira da seguradora e gradualmente erodir seu historicamente alto buffer de capital, particularmente diante de potencial volatilidade de mercado ou um ambiente operacional deteriorado.
Os pontos fortes da AIA são contrabalançados por maiores riscos operacionais e volatilidade decorrentes de algumas de suas operações estarem em países menos desenvolvidos. A exposição material da empresa a títulos governamentais nessas jurisdições, cujas classificações soberanas são mais baixas em comparação com os IFSRs das seguradoras, também aumenta os riscos.
A classificação de emissor A1 da AIA está atualmente dois níveis abaixo dos IFSRs Aa2 da AIA Co e AIA International, refletindo a supervisão regulatória aprimorada em nível de grupo sob a supervisão de grupo de Hong Kong.
Fatores que poderiam levar a uma elevação ou rebaixamento das classificações da AIA incluem mudanças nos IFSRs da AIA Co e AIA International. O potencial para elevação é limitado nos próximos 12-18 meses, mas poderia ocorrer se houver uma melhoria significativa nos ambientes operacionais e classificações soberanas de seus principais mercados, mantendo perfis de negócios e financeiros muito fortes.
Por outro lado, as classificações de emissor e dívida da AIA poderiam ser rebaixadas se os IFSRs da AIA Co e AIA International forem rebaixados. Isso poderia acontecer se os ambientes operacionais das empresas se deteriorarem, as classificações soberanas de seus mercados-chave forem rebaixadas, a posição de capital do grupo se deteriorar significativamente, a rentabilidade da seguradora diminuir substancialmente, a alavancagem financeira ajustada do grupo subir para mais de 20% de forma sustentada, ou se o grupo realizar uma aquisição fortemente financiada por dívida ou aumentar substancialmente sua exposição a mercados menos desenvolvidos.
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