Moody’s eleva classificação corporativa da Gap para Ba2 com perspectiva estável

A Moody’s Ratings elevou hoje a classificação corporativa (CFR) da Gap, Inc. de Ba3 para Ba2 e sua classificação de probabilidade de inadimplência (PDR) de Ba3-PD para Ba2-PD. As classificações das notas sênior não garantidas da empresa também foram elevadas de B1 para Ba3. A classificação de liquidez de grau especulativo (SGL) da empresa permanece inalterada em SGL-1, com perspectiva estável.

A elevação é resultado de melhorias significativas no desempenho operacional e na lucratividade da Gap durante os três primeiros trimestres do atual ano fiscal. Isso foi atribuído à expansão das margens devido a menores custos de insumos, melhor gestão de estoque e redução nas atividades promocionais.

Apesar dos desafios previstos para o setor em 2025, decorrentes da natureza discricionária do produto e do ambiente difícil de gastos do consumidor, a Moody’s espera que a Gap mantenha sua atual trajetória de desempenho operacional, segundo Mickey Chadha, Vice-Presidente da Moody’s Ratings.

O CFR Ba2 da Gap reflete suas sólidas métricas de crédito e excelente liquidez. A relação dívida/EBITDA da empresa melhorou para 2,2x no período LTM encerrado em 2 de novembro de 2024, uma redução em relação aos 4,9x do final do ano fiscal de 2022. A Moody’s prevê que a relação dívida/EBITDA permanecerá em torno de 2,2x e o EBIT/juros será aproximadamente 4,3x nos próximos 12 meses.

A empresa demonstrou melhoria em todas as suas marcas e lucratividade, com aumento nas margens brutas. Níveis mais baixos de estoque levaram a vendas mais lucrativas, menos atividades promocionais e menores custos de insumos. A Gap também reduziu despesas operacionais através de cortes estratégicos de custos e racionalização de lojas.

A Old Navy, maior marca da Gap, começou a ver crescimento nas vendas comparáveis em 2024 após queda em 2022 e 2023. No entanto, a marca Banana Republic continua mostrando relativa fraqueza na receita. A boa posição da empresa no mercado de vestuário especializado, propriedade de marcas de vestuário especializadas e baixo montante de dívida financiada sustentam a classificação.

Investimentos em seus negócios online e mobile fortaleceram o perfil operacional da Gap e melhoraram a experiência do cliente. A integração das experiências online e em loja também apoia seus esforços para aumentar a conversão de clientes.

A classificação SGL-1 da Gap é sustentada por sua excelente liquidez, com 2,2 bilhões USD em caixa, equivalentes de caixa e investimentos de curto prazo no final do terceiro trimestre do ano fiscal de 2024. A empresa também gerou cerca de 880 milhões USD em fluxo de caixa livre para o LTM 3T2024 e não tem empréstimos sob sua linha de crédito rotativo baseada em ativos de 2,2 bilhões USD. A Moody’s espera que o fluxo de caixa livre permaneça saudável em 2025.

A perspectiva estável reflete a expectativa da Moody’s de que as métricas de crédito não se deteriorarão. Isso se deve à gestão disciplinada de estoque que deve continuar apoiando margens operacionais saudáveis com crescimento modesto da receita. A perspectiva também reflete a excelente liquidez da empresa e níveis moderados de dívida.

A Gap, Inc., com sede em San Francisco, Califórnia, é uma varejista global líder que oferece roupas e acessórios para homens, mulheres e crianças sob suas marcas Gap, Banana Republic, Old Navy e Athleta. Em 2 de novembro de 2024, suas vendas líquidas foram aproximadamente 15,2 bilhões USD. A empresa opera 2.544 lojas próprias e 1.059 lojas franqueadas em cerca de 40 países. Seus produtos também estão disponíveis online através de sites próprios e franqueados e através de acordos com terceiros.

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