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Investing.com -- A Moody’s Ratings elevou as classificações de dívida sênior não garantida da Cboe Global Markets, Inc. de A3 para A2 com perspectiva estável, concluindo uma revisão iniciada em 04 de junho.
A elevação reflete a alavancagem favorável da dívida e a melhora na lucratividade da Cboe, impulsionadas por políticas financeiras conservadoras e execução bem-sucedida de estratégias em meio ao aumento dos volumes de negociação. A empresa tem se beneficiado de produtos de negociação diversificados que registraram volumes expressivos nos últimos dois anos devido à maior adoção entre participantes de mercado de varejo e institucionais.
A Cboe demonstrou uma abordagem mais favorável aos credores nos últimos anos, concentrando-se em negócios geradores de receita principal e priorizando crescimento orgânico vinculado a tendências seculares de longo prazo, em vez de padrões cíclicos de curto prazo. A empresa reduziu consistentemente sua dívida desde a aquisição da ErisX em 2022 e agora opera com níveis de alavancagem conservadores, com uma relação dívida/EBITDA ajustada pela Moody’s de 1,1x para os 12 meses encerrados em 30 de junho, seu melhor nível em mais de cinco anos.
A agência de classificação também reconheceu a supervisão suficiente da Cboe sobre a Options Clearing Corporation (OCC), onde detém uma participação de 20%. Apesar de ser acionista minoritária, a Cboe exerce direitos significativos de governança, incluindo capacidades de nomeação para o conselho e poderes de veto sobre mudanças importantes nas regras.
A Cboe depende mais fortemente de receita de transações do que seus pares, tornando seu perfil financeiro sensível aos volumes de negociação do mercado. O forte desempenho recente tem sido impulsionado por volumes recordes em opções SPX, particularmente contratos com zero dias para expiração.
A perspectiva estável reflete a expectativa da Moody’s de que o perfil financeiro da Cboe permanecerá forte, com sua relação dívida/EBITDA ajustada mantendo-se abaixo de 2x durante operações comerciais normais. Espera-se que a empresa priorize a redução oportuna da alavancagem após quaisquer futuras aquisições financiadas por dívida.
A Moody’s indicou que as classificações da Cboe poderiam ser elevadas se a empresa reduzir significativamente a dependência dos produtos SPX e VIX por meio de crescimento sustentado de receita e lucros em outros segmentos, sem aumentar o apetite por risco ou alavancagem da dívida. Por outro lado, as classificações poderiam ser rebaixadas se a alavancagem da dívida piorar para mais de 2x de forma sustentada, se a empresa aumentar seu apetite por risco ou aquisições, ou se uma falha operacional ou violação de segurança cibernética danificar a franquia ou causar perdas financeiras substanciais.
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