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Investing.com — Em 23 de abril de 2025, a Moody’s Ratings elevou a classificação de dívida sênior não garantida da Waste Connections, Inc. (WCN) para A3, anteriormente classificada como Baa1. Simultaneamente, a perspectiva da empresa foi alterada de positiva para estável.
A classificação elevada e a perspectiva estável indicam a expectativa da Moody’s de um desempenho operacional continuamente forte da Waste Connections. Espera-se que as margens líderes do setor e o fluxo de caixa saudável da empresa persistam, mesmo diante de desafios macroeconômicos e pressões de volume. A natureza não discricionária da demanda no setor de resíduos sólidos, combinada com preços positivos e boa disciplina de custos, deve apoiar o crescimento constante da receita e do EBITDA. Esses fatores devem impulsionar um forte fluxo de caixa livre, proporcionando capacidade para financiar aquisições ou amortizar dívidas. A Moody’s também prevê que a Waste Connections manterá uma política financeira bem equilibrada.
A classificação A3 de dívida sênior não garantida da Waste Connections reflete sua forte posição de mercado como a terceira maior provedora de serviços de resíduos na América do Norte. A alta proporção de receita da empresa sob contratos de longo prazo proporciona uma base de receita recorrente estável. O modelo operacional descentralizado da Waste Connections permite que ela se concentre na participação de mercado em mercados exclusivos e secundários. Esses fatores contribuem para a forte margem EBITDA ajustada da empresa, que deve aproximar-se de 33% no próximo ano. Esta projeção se mantém apesar da inflação contínua de custos, restrições de disponibilidade de mão de obra e volatilidade nos preços de commodities recicladas.
O fluxo de caixa das operações, menos despesas de capital e dividendos, deve permanecer robusto em mais de US$ 900 milhões anuais nos próximos anos. Este fluxo de caixa pode ser usado para financiar aquisições.
Embora a base de receita da Waste Connections seja modesta em comparação com pares de classificação similar, métricas de crédito fortes equilibram as preocupações de escala. Espera-se que os gastos com aquisições sejam elevados em 2025, moderando-se após um ano de gastos extraordinários de mais de US$ 2 bilhões. A Moody’s espera que a relação dívida ajustada/EBITDA da empresa caia para cerca de 2,7x no próximo ano.
A liquidez da Waste Connections é sustentada por sua linha de crédito rotativo de US$ 3 bilhões, com vencimento em fevereiro de 2029, e pelo saudável fluxo de caixa livre esperado nos próximos 12-18 meses. A empresa tinha aproximadamente US$ 780 milhões disponíveis em 31 de dezembro de 2024, líquidos de valores sacados e cartas de crédito.
Não há vencimentos de dívida de curto prazo para a empresa, e a Moody’s espera que o crescimento por aquisições continue. No entanto, a Waste Connections poderia utilizar a linha de crédito para aquisições maiores.
A Moody’s afirmou que a classificação poderia ser elevada com uma expansão de escala significativa e prudente que mantenha a continuidade do modelo operacional único da empresa. Uma potencial redução da classificação poderia ocorrer se a empresa se expandir agressivamente em mercados, levando a mais concorrência em licitações e pressão sobre preços, ou se houver uma mudança material na política financeira.
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