Moody’s eleva perspectiva da BAE Systems para positiva

A Moody’s Ratings elevou a perspectiva da empresa britânica de defesa BAE Systems (LON:BAES) de estável para positiva, mantendo seus ratings de emissor de longo prazo Baa1 e ratings sênior sem garantia. A perspectiva revisada também se aplica aos instrumentos sênior sem garantia emitidos pela BAE Systems Holdings Inc. e BAE Systems Finance Inc., e ao rating P-2 de curto prazo sobre o papel comercial garantido emitido pela BAE Systems Holdings Inc.

A mudança na perspectiva ocorre devido às sólidas perspectivas de crescimento da empresa a médio e longo prazo, apesar dos desafios contínuos na cadeia de suprimentos e incertezas políticas. O forte histórico de execução da BAE Systems e uma política financeira que equilibra distribuições aos acionistas, algumas aquisições financiadas por dívida e desalavancagem impulsionada pelo EBITDA e fluxo de caixa também foram destacados.

Os ratings Baa1 da Moody’s refletem a grande escala da BAE Systems e seus contratos de defesa de longo prazo, base diversificada de produtos e posição estratégica de fornecedor para os governos do Reino Unido, EUA, Arábia Saudita e Austrália. Os ratings também consideram a liderança tecnológica da empresa e as altas barreiras à entrada, junto com uma política financeira equilibrada com redução esperada da alavancagem para cerca de 2,5x.

No entanto, os ratings também consideram a concentração geográfica da empresa no Reino Unido, EUA e Arábia Saudita, que expõe a BAE a riscos políticos ou mudanças de prioridades. Restrições globais na cadeia de suprimentos, inflação persistente, riscos relacionados aos regimes de licença de exportação para a Arábia Saudita e o potencial de reavalancagem por aquisições e distribuições aos acionistas também são considerados.

Prevê-se que a BAE Systems alcance crescimento orgânico de receita em torno de percentuais de médio dígito, com potencial para leve expansão de margem. Espera-se que o crescimento do lucro impulsione a desalavancagem orgânica de cerca de 2,8x prevista para 2024, após a emissão de dívida equivalente a 3,8 bilhões GBP para financiar a aquisição da Ball Aerospace e refinanciar vencimentos de títulos.

A liquidez da empresa é excelente, beneficiando-se de caixa e equivalentes de cerca de 2,8 bilhões GBP em 30.06.2024, e uma linha de crédito rotativo não utilizada de 2 bilhões GBP com vencimento em setembro de 2029. Um vencimento de títulos de 750 milhões USD (cerca de 613 milhões GBP) está previsto para dezembro de 2025.

A perspectiva positiva reflete a natureza robusta do portfólio de programas da BAE Systems e a sólida execução de contratos, que deve levar à desalavancagem impulsionada pelo EBITDA. A perspectiva poderia retornar a estável se o desempenho comercial e as políticas financeiras resultarem em melhorias limitadas nos índices de crédito daqui para frente, incluindo a dívida bruta ajustada pela Moody’s/EBITDA mantida na faixa de 2,5x-3,0x.

Os ratings poderiam ser elevados se a empresa mantiver sustentavelmente uma perspectiva sólida para seu portfólio de programas, um histórico de execução efetiva de contratos e dívida ajustada pela Moody’s/EBITDA abaixo de 2,5x, entre outros fatores. No entanto, um rebaixamento dos ratings ao longo do tempo é possível se houver problemas significativos de execução em contratos-chave, ou se o portfólio de programas da empresa mostrar um perfil em declínio, entre outras preocupações potenciais.

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