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Investing.com — A Moody’s Ratings confirmou a classificação corporativa Ba1 e a classificação de emissor de longo prazo da Nelnet, Inc. A perspectiva para a empresa foi revisada de negativa para estável.
A confirmação das classificações da Nelnet é sustentada pela baixa alavancagem da empresa, forte rentabilidade, geração consistente de fluxo de caixa, alta qualidade de ativos e liquidez suficiente. No entanto, essas classificações são limitadas pela concentração de receita da Nelnet em programas federais de empréstimos estudantis, especialmente sua receita de serviços proveniente do contrato com o Departamento de Educação dos EUA (DoEd). A empresa também depende fortemente de financiamento garantido, o que pode limitar sua flexibilidade de financiamento em períodos de estresse. Como administradora de empréstimos estudantis, a Nelnet está exposta a alto risco regulatório.
A mudança na perspectiva de negativa para estável reflete uma melhoria na rentabilidade e visibilidade de ganhos da Nelnet em comparação com um ano atrás, além do fortalecimento adicional de sua já robusta capitalização. Embora a estratégia de diversificação de negócios e investimentos da Nelnet envolva assumir mais riscos, a estabilidade dos fluxos de caixa de seus negócios principais, forte capitalização e financiamento de depósitos mais estável mitigam amplamente esses riscos.
A Nelnet começou a originar novos empréstimos estudantis privados em 2021 por meio de sua subsidiária bancária industrial recém-estabelecida com sede em Utah. Espera-se que empréstimos estudantis privados e outros empréstimos ao consumidor não garantidos originados pelo banco contribuam mais para os ganhos da empresa nos próximos anos. Embora o contrato da Nelnet com o DoEd, que começou no ano passado, seja menos lucrativo que o contrato anterior e continue produzindo a maior parte da receita do negócio de serviços, a empresa tem expandido seu negócio de administração de empréstimos ao conquistar novos mandatos de serviços. Isso proporciona maior confiança na sustentabilidade e diversificação adicional de sua receita de serviços.
A Nelnet está atualmente passando por uma transformação estratégica de seu negócio, que tradicionalmente dependia dos fluxos de caixa de seus ativos do Programa Federal de Empréstimos Educacionais (FFELP) e da administração de empréstimos. Essa transformação levou a investimentos em empreendimentos não relacionados, como desenvolvimento de energia solar renovável e créditos fiscais, uma empresa de fibra óptica e uma plataforma de streaming e análise de atletismo universitário e do ensino médio. Esses investimentos devem diversificar ainda mais sua receita, mas são menos previsíveis e não estão alinhados com as áreas históricas de expertise e escala da empresa.
Apesar da transformação e das incertezas associadas, a Nelnet manteve um perfil financeiro conservador. Reduziu significativamente sua alavancagem e financia quase inteiramente seus negócios com securitizações a prazo, linhas de crédito e caixa gerado pelas operações. A empresa também aumentou seus depósitos bancários para US$ 1,25 bilhão em 31 de dezembro de 2024, acima dos US$ 848 milhões no final de 2023. Isso proporciona um custo de financiamento mais estável e menor para apoiar o crescimento de empréstimos no banco.
A Moody’s observa que a Nelnet enfrenta riscos negativos de governança devido à transição de seu modelo de negócios e ao histórico mais curto de alguns de seus negócios e investimentos. Como resultado, a pontuação do perfil de emissor de governança da Nelnet é G-3, implicando exposição moderada de crédito ao risco de governança. Juntamente com uma pontuação social IPS de S-5 devido a riscos mais elevados de tendências demográficas e sociais relacionadas ao negócio de empréstimos/serviços estudantis, a Nelnet tem uma pontuação de impacto de crédito de CIS-4. Isso implica que os fatores ESG têm um impacto negativo perceptível em suas classificações de crédito.
A classificação da Nelnet poderia ser elevada se a empresa mostrar progresso na construção de seu negócio de originação e aquisição de empréstimos estudantis privados e empréstimos ao consumidor não garantidos, mantendo forte qualidade de ativos e níveis suficientes de capital e liquidez. No entanto, uma deterioração material no desempenho financeiro da empresa ou um aumento significativo no apetite de risco da administração poderia levar a um rebaixamento das classificações.
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