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Investing.com — A Moody’s Ratings rebaixou hoje as classificações de emissor de longo prazo, instrumentos seniores sem garantia e instrumentos seniores com garantia da Stellantis N.V. de Baa1 para Baa2. Simultaneamente, a classificação de curto prazo da empresa foi mantida em (P)P-2. A perspectiva para todas as entidades foi revisada de negativa para estável.
O rebaixamento para Baa2 foi motivado pela expectativa de uma recuperação desafiadora dos indicadores de crédito no difícil ambiente de mercado. O desempenho da Stellantis em 2024 contraiu devido a ações agressivas de redução de estoques e diminuição de preços nos EUA, além de redução de inventário e atrasos no lançamento de produtos na Europa. A empresa iniciou medidas significativas para restaurar o desempenho operacional, mas o ambiente desafiador de mercado aumenta o risco de execução e pode retardar a recuperação esperada.
A Stellantis lançou novos modelos nos segmentos B e C na Europa durante o primeiro trimestre, e lançamentos importantes nos EUA, como o Jeep Cherokee, são esperados para o segundo semestre deste ano. Os benefícios desses lançamentos só serão totalmente visíveis até 2026. O forte perfil de liquidez da empresa dá ao grupo tempo para executar seu plano e navegar na atual incerteza do mercado.
A classificação incorpora uma perspectiva cautelosa sobre o ambiente macroeconômico, incluindo uma desaceleração do crescimento do PIB do G-20 para 1,9% em 2025 (abaixo dos 2,9% em 2024). A política comercial imprevisível dos EUA pode minar a confiança do consumidor e interromper as cadeias de suprimentos. Até o momento, o custo direto das tarifas sobre importações de veículos acabados e componentes poderia ser de US$ 2,7 bilhões em base anual, sem qualquer mitigação. As tarifas de 25% sobre importações de veículos acabados e componentes do México, Canadá e Europa não foram totalmente consideradas na previsão devido à imprevisibilidade da política comercial dos EUA.
A perspectiva estável indica que, apesar do ambiente de mercado incerto, espera-se que a Stellantis melhore gradualmente seu desempenho operacional com base nos lançamentos de modelos na Europa e nos EUA, mantendo uma política financeira conservadora. O forte saldo de caixa da empresa serve como um importante amortecedor no atual ambiente de mercado volátil e desafiador.
No final de dezembro de 2024, a Stellantis tinha €32 bilhões em caixa e equivalentes de caixa, além de €2,5 bilhões em títulos negociáveis. Adicionalmente, a Stellantis tem acesso a uma linha de crédito rotativo não utilizada de €12 bilhões. Fontes adicionais de liquidez incluem fundos de operações previstos em €12,1 bilhões para este ano.
Essas fontes de financiamento cobrirão as necessidades de caixa previstas da Stellantis para este ano, incluindo caixa operacional (estimado em €4,7 bilhões anuais), capex (incluindo arrendamentos) de aproximadamente €12,0 bilhões, pagamento de dividendos e vencimentos de dívidas de curto prazo (€5,7 bilhões em 2025, incluindo dívida de serviços financeiros, mas excluindo ABS).
A classificação poderia ser elevada se a margem EBIT ajustada da Moody’s aumentar para cerca de 7% de forma sustentável, a relação dívida/EBITDA melhorar para menos de 2,5x de maneira sustentável, e a empresa gerar fluxo de caixa livre significativo constantemente. Por outro lado, a classificação poderia ser rebaixada se a margem EBIT ajustada da Moody’s permanecer abaixo de 5% de forma sustentável, a relação dívida/EBITDA permanecer bem acima de 3,0x de maneira sustentável, ou o fluxo de caixa livre permanecer negativo e/ou a liquidez enfraquecer.
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