Moody’s rebaixa Corteva para Baa1 antes da cisão do negócio de sementes

Investing.com -- A Moody’s Ratings rebaixou as notas sênior não garantidas e a classificação de emissor da EIDP, Inc. para Baa1 de A3, enquanto manteve a classificação Prime-2 para seu programa de commercial paper. A perspectiva foi alterada de estável para negativa.

O rebaixamento segue o anúncio da Corteva na quarta-feira de que planeja separar seu negócio de sementes, que é maior, mais lucrativo e tem maior crescimento do que suas operações remanescentes. Após a cisão, a "Nova Corteva" consistirá apenas no negócio de Proteção de Cultivos.

A Moody’s citou o tamanho menor da empresa remanescente, a menor lucratividade e o mercado altamente competitivo para produtos químicos de proteção de cultivos como fatores-chave em sua decisão. Após a cisão, a Nova Corteva se tornaria a quarta maior produtora global em seu setor, atrás da Bayer AG, Syngenta AG e BASF SE, mas à frente da FMC Corporation.

Embora a administração da Corteva tenha indicado que o negócio de Proteção de Cultivos manterá uma classificação de grau de investimento, a Moody’s acredita que é improvável que mantenha uma classificação A3, dado o cenário competitivo e o fato de que a Nova Corteva manterá as obrigações previdenciárias existentes da empresa e os passivos legados de PFAS.

A perspectiva negativa reflete a incerteza em relação à estrutura de capital pós-cisão. A Corteva espera apresentar seu Formulário 10 inicial no primeiro trimestre de 2026 e concluir a cisão no segundo semestre de 2026, com os detalhes finais da estrutura de capital provavelmente disponíveis no primeiro semestre de 2026.

A Moody’s observou que uma elevação é improvável, a menos que a empresa demonstre crescimento sustentado e melhoria de margem após a desaceleração do setor que começou no final de 2022 e da qual o setor ainda está se recuperando em 2025. Para consideração de elevação, a empresa precisaria mostrar crescimento consistente de lucros e fluxo de caixa, mantendo a alavancagem ajustada abaixo de 1,75x e RCF/Dívida consistentemente acima de 40%.

Um rebaixamento pode ocorrer se a alavancagem do balanço subir acima de 2,0x ou se o RCF/Dívida cair abaixo de 30% sem sinais claros de recuperação. O enfraquecimento material da liquidez também poderia pressionar as classificações.

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