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Investing.com - O Morgan Stanley (NYSE:MS) vê o mercado de clínicas veterinárias dos EUA como uma oportunidade de aproximadamente US$ 40 bilhões e nomeou a Chewy (NYSE:CHWY) como sua principal escolha de ações para capitalizar nesse setor.
O banco lançou um modelo dedicado à expansão de clínicas veterinárias da Chewy, estimando que cada 100 clínicas poderiam adicionar cerca de US$ 50 milhões em EBITDA e gerar de US$ 500 milhões a US$ 800 milhões em valor empresarial (EV), sem considerar os benefícios mais amplos para a marca.
"As clínicas veterinárias são um mercado total endereçável (TAM) de aproximadamente US$ 40 bilhões, onde acreditamos que a CHWY tem um caminho para vencer", escreveram analistas liderados por Nathan Feather, citando a forte marca da Chewy, grande base de clientes e infraestrutura estabelecida de saúde para pets.
O negócio de saúde existente da Chewy já gera mais de US$ 3 bilhões em vendas e inclui a maior farmácia para pets dos EUA. O Morgan Stanley observa que 55% dos tutores de pets pesquisados provavelmente considerariam as clínicas da Chewy, subindo para 80% entre pessoas com menos de 35 anos.
O Morgan Stanley projeta um cenário base onde a Chewy crescerá para cerca de 100 clínicas até 2030, contribuindo com uma receita estimada de US$ 290 milhões e US$ 47 milhões em EBITDA.
Em seu cenário otimista, a empresa poderia expandir para 275 clínicas no mesmo período, gerando US$ 842 milhões em receita e US$ 126 milhões em EBITDA. A instituição de Wall Street aumentou sua avaliação de cenário otimista de US$ 68 para US$ 75 por ação.
Cada clínica deve contribuir com aproximadamente US$ 2,4 milhões em receita anual e US$ 500.000 em EBITDA quando atingir a maturidade.
"No total, acreditamos que uma clínica pode transformar cerca de US$ 1,5 milhão a US$ 2,0 milhões de caixa em aproximadamente US$ 5 milhões a US$ 8 milhões de valor empresarial... um retorno de aproximadamente 2,5 a 5 vezes", afirmou o relatório.
O Morgan Stanley acredita que fusões e aquisições podem ser a chave para um escalonamento mais rápido para a Chewy, com a empresa capaz de financiar cerca de 100 aberturas de clínicas por ano com apenas 1% de sua receita anual em despesas de capital.
"Dada sua grande base de clientes existente e benefícios indiretos, acreditamos que a CHWY poderia comprar clínicas com um prêmio e ainda ser imediatamente lucrativa", continuou o relatório.
Os analistas também destacam a natureza altamente fragmentada do setor veterinário — onde os cinco principais players representam menos de 15% do mercado — como uma oportunidade para consolidações.
Embora a Chewy tenha aberto apenas oito clínicas até agora, os analistas veem o segmento como uma alavanca de crescimento estrutural de longo prazo.
"Fazemos da CHWY nossa Principal Escolha e aumentamos nosso Cenário Otimista. As clínicas são uma alavanca adicional para uma história central já forte, com ganhos de participação de mercado em melhoria e margem em expansão", concluíram.
O Morgan Stanley mantém uma classificação acima da média para a Chewy em seu cenário base, com um preço-alvo de US$ 50.
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