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Investing.com - O Morgan Stanley (NYSE:MS) está apoiando ações de serviços energéticos com foco offshore, mantendo uma visão positiva apesar da fraca perspectiva de preços do petróleo no curto prazo.
Em um relatório recente que expande sua cobertura de energia europeia, o banco favorece empresas com exposição offshore de ciclo longo, argumentando que estão melhor posicionadas para enfrentar a volatilidade das commodities e restrições de gastos.
SBM Offshore, Subsea7 e Saipem (BIT:SPMI) são as principais escolhas, todas classificadas como "overweight". Os analistas veem essas empresas como protegidas de cortes de capex de ciclo curto à medida que os preços do Brent caem para a faixa de US$ 50 médio a alto.
Esses players offshore se beneficiam de grandes carteiras de pedidos e projetos de longo prazo que proporcionam visibilidade para fluxos de caixa futuros.
A SBM Offshore se destaca por seu fluxo de receitas estável proveniente de unidades flutuantes de produção arrendadas (FPSOs).
O Morgan Stanley projeta um rendimento de fluxo de caixa livre de 17% em 2025-26 e espera que a empresa distribua US$ 1,9 bilhão aos acionistas até 2030, cerca de metade de sua capitalização de mercado atual.
O preço-alvo de €29 implica aproximadamente 40% de potencial de valorização a partir dos níveis atuais. O relatório observa que 90% da dívida da SBM está vinculada a projetos individuais e é paga por meio de receitas contratadas, limitando o risco do balanço.
Os analistas veem a mudança da SBM para contratos de "Venda e Operação", em vez de arrendamentos com ativos pesados, como um fator-chave para reduzir a intensidade de capital.
A empresa está ativamente posicionada para ganhar mais contratos de FPSO, com um pipeline de potenciais contratos no Brasil, Guiana e Suriname. Sua estratégia de pré-encomendar cascos padronizados também é creditada por reduzir os prazos de construção e o risco do projeto.
Subsea7 e Saipem, que também se concentram em infraestrutura offshore, são igualmente vistas como resilientes em um ambiente de gastos mais restritivo.
Essas empresas reconstruíram suas carteiras de pedidos e balanços desde a última desaceleração, auxiliadas por adições disciplinadas de capacidade e crescentes preocupações com segurança energética após a guerra na Ucrânia.
Em outros lugares do setor, o Morgan Stanley iniciou a cobertura da Vallourec (EPA:VLLP) com classificação "equal-weight".
Embora a empresa tenha fechado uma lacuna de rentabilidade com seus pares e negocie com desconto em relação à Tenaris (BIT:TENR), o segmento OCTG é visto como mais exposto à demanda de ciclo curto.
A GTT foi classificada como "underweight", com analistas argumentando que as expectativas dos investidores superaram os fundamentos em meio a uma desaceleração nos pedidos de transportadores de GNL.
O relatório ressalta um tema mais amplo: investimentos offshore de ciclo longo continuam sendo prioridade para os produtores, apesar dos preços mais baixos do petróleo.
Os produtores estão mais dispostos a se comprometer com projetos offshore de várias décadas, que apoiam prestadores de serviços com fluxos de caixa contratados e forte histórico de execução.
O Morgan Stanley conclui que empresas com foco offshore com gestão disciplinada de capital e visibilidade de carteira estão melhor posicionadas para navegar na incerteza do mercado.
Em um mercado de seleção de ações, a corretora vê a exposição seletiva offshore como a oportunidade mais atraente dentro dos serviços energéticos europeus.
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