Por Jessica Bahia Melo
Investing.com - As ações da Natura (BVMF:NTCO3) dispararam na manhã desta terça-feira (18) após o anúncio de que o Conselho de Administração da companhia autorizou estudos para uma possível oferta inicial de ações (IPO) ou spin off da Aesop, com uma listagem nos Estados Unidos. A Aesop é uma marca de beleza mais voltada para o luxo, que opera por meio de 275 lojas de assinatura, balcões de lojas de departamento e comércio eletrônico. Às 10h55, as ações da Natura subiam 15,47%, cotadas a R$15.
Em 2013, a Natura adquiriu uma participação de 65% na Aesop pelo montante de R$ 150 milhões.
Em relatório, o Goldman Sachs (NYSE:GS) explica que, independentemente da alternativa adotada, a Aesop continua a ser liderada por seu atual CEO, Michael O'Keeffe, por meio de uma holding a ser listada nos EUA, que deteria as subsidiárias da empresa. O banco pondera que, como o formato da transação ainda está sendo estudado, falta clareza sobre como ficaria a dívida da empresa.
De acordo com o Goldman, a Aesop está voltada hoje ao fortalecimento da presença na Ásia e entrada na China. O banco afirma que, embora um potencial spin-off ou IPO da Aesop possa eventualmente desbloquear valores para os acionistas da Natura, tudo depende do formato ou valor atribuído às duas empresas.
Hoje, o banco aponta que a Natura é negociada a 5,8X EV/EBITDA em 2023E. Ao assumir que uma negociação separada da Aesop estaria em linha com pares globais de beleza com perfil de crescimento semelhante, de 10X a 16X 2023E EV/EBITDA, com o restante da NTCO negociado entre 5X e 6X 2023E EV/EBITDA, o Goldman estima um potencial em até +50% de upside no valor de mercado atual.
Mesmo com a notícia e o foco do novo CEO na prestação de contas e redução de custos, o Goldman avalia que a Natura está exposta a um mercado que pode enfrentar ventos contrários no cenário macro, principalmente na Europa.
Por isso, o Goldman Sachs mantém recomendação neutra para as ações da Natura, com preço-alvo em doze meses de R$17.