Apesar de pressão nas margens, esta ação da B3 escolhida por IA bate o CDI em 2025
Investing.com -- A empresa imobiliária sueca NP3 Fastigheter AB (ST:UNPF) reportou na terça-feira um forte crescimento no primeiro semestre de 2025, com lucro da gestão de propriedades aumentando 31% e valor líquido de ativos subindo 16%.
A administração da empresa expressou confiança durante a teleconferência de resultados do primeiro semestre, citando demanda estável em todos os mercados, um modelo de negócios diversificado e exposição limitada a riscos de comércio global em aproximadamente 20%.
Esses fatores ajudaram a NP3 a limitar o aumento de vacância para apenas 40 pontos base em comparação ao ano anterior, atingindo 7,8% no primeiro semestre de 2025.
A administração também destacou a resiliência nos valores dos ativos, que cresceram 0,9% em base comparável no primeiro semestre, e melhores condições de refinanciamento com spreads bancários 50 pontos base mais baixos.
A NP3 agora acredita que pode superar suas metas de médio prazo, projetando uma taxa composta de crescimento anual de cinco anos acima de 15% no retorno sobre o patrimônio e 12% no lucro da gestão de propriedades por ação.
Essas metas vêm com restrições, incluindo uma relação de empréstimo-valor de 50-55% (comparado a 51% no primeiro semestre) e um índice de cobertura de juros acima de 2x (versus 2,7x no primeiro semestre).
No entanto, analistas da Jefferies sugerem que essas metas podem estar superestimadas em aproximadamente 11%.
Eles apontam para vários desafios, incluindo vencimentos de contratos de locação que aumentarão de 11% do total de aluguéis em 2025 para 18% em 2026 e 21% em 2027.
Para contextualizar, um aumento de um ponto percentual na vacância se traduziria em uma queda de 3% nos fundos de operações.
A alavancagem operacional da empresa também é menor do que aparenta, com o lucro operacional líquido aumentando 18% no primeiro semestre versus despesas operacionais recorrentes subindo 17%, refletindo o portfólio disperso e altamente fragmentado da NP3.
A Jefferies também observa que a NP3 continua a usar alta alavancagem econômica com uma relação de empréstimo-valor de 58%, parcialmente através da emissão de ações preferenciais de SEK400 milhões no primeiro semestre, o que é dilutivo para acionistas minoritários.
Com base na última resolução da assembleia geral anual, a NP3 poderia levantar SEK1,6 bilhão através de emissões de direitos até maio de 2026.
Depois de contabilizar despesas de capital e rotação líquida de ativos, a empresa tem aproximadamente SEK3,5 bilhões disponíveis para aquisições.
A Jefferies mantém um preço-alvo de SEK200 para a NP3 Fastigheter, representando uma desvalorização de 27% em relação ao preço atual de SEK272,50.
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