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A S&P Global Ratings revisou sua perspectiva para a Park Hotels & Resorts Inc. de estável para negativa, enquanto manteve as classificações de crédito existentes da empresa.
A perspectiva negativa reflete expectativas de que a alavancagem da operadora hoteleira permanecerá acima do limite de rebaixamento de 5,5x da S&P até 2026, em meio à menor receita por quarto disponível (RevPAR) e margens comprimidas.
A S&P recentemente revisou para baixo suas expectativas anuais de RevPAR dos EUA, projetando um declínio de 0,5%-1,5% em 2025, citando fraqueza nas categorias de hotéis de menor padrão e demanda mais lenta para viagens de lazer nos EUA. A agência de classificação espera que essa tendência de queda na demanda hoteleira possa continuar no próximo ano, com o RevPAR dos EUA potencialmente estável, na melhor das hipóteses, em 2026.
Durante a teleconferência de resultados do segundo trimestre da Park, a empresa reduziu suas projeções, apontando para uma demanda de grupos mais fraca que o previsto no terceiro trimestre, com o ritmo de grupos menor em 380 pontos-base, combinado com uma demanda transitória de lazer mais fraca devido à incerteza econômica.
A S&P agora espera que o RevPAR do portfólio da Park diminua entre 1% e 2% em 2025, consistente com as orientações da administração. A agência também prevê que as margens de EBITDA ajustadas se comprimam entre 50 e 100 pontos-base para cerca de 24% em 2025, principalmente devido ao aumento de salários e benefícios e interrupções causadas por reformas planejadas.
Para 2026, a S&P assume que o RevPAR do portfólio da Park melhorará entre 2% e 5%, à medida que a empresa se beneficia das reformas concluídas, resultando em aproximadamente US$ 30 milhões em EBITDA incremental. A Copa do Mundo da FIFA de 2026 pode trazer viajantes para cidades-sede dos EUA onde a Park possui hotéis, incluindo Miami, Boston e Nova York.
A Park está atualmente realizando várias reformas transformadoras que afetam seu desempenho. Em maio de 2025, a empresa suspendeu as operações em seu hotel Royal Palms South Beach em Miami para renovação e reposicionamento, com gastos totais esperados de aproximadamente US$ 103 milhões. A empresa também está nas fases finais de reformas no Hilton Hawaiian Village Waikiki Beach Resort e Hilton Waikoloa Village, com conclusão prevista para o primeiro trimestre de 2026.
A S&P espera despesas de capital totais de aproximadamente US$ 310 milhões a US$ 330 milhões em 2025, significativamente mais altas do que nos anos recentes, antes de diminuir para cerca de US$ 200 milhões a US$ 225 milhões em 2026.
A agência de classificação identificou a disposição da Park em manter a alavancagem acima de sua faixa-alvo de política financeira enquanto completa a recompra de ações como um risco material de rebaixamento. A empresa tem uma faixa-alvo de alavancagem líquida publicamente declarada de 3x-5x, mas tem usado o excesso de caixa para financiar recompras de ações nos últimos dois anos.
A Park tem uma meta publicamente declarada de US$ 300 milhões a US$ 400 milhões em alienações não essenciais até o final de 2025. Até agora, gerou aproximadamente US$ 80 milhões com a venda do Hyatt Centric Fisherman’s Wharf em São Francisco.
A S&P também observou a concentração geográfica da Park no Havaí, que representa aproximadamente 30% do EBITDA ajustado de hotéis em 2024, expondo a empresa à potencial volatilidade se os consumidores reduzirem viagens discricionárias para mercados de destino.
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