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Investing.com — A Moody’s Ratings revisou a perspectiva da Sempra de estável para negativa, enquanto manteve a classificação Baa2 da empresa. Aproximadamente $34 bilhões em títulos de dívida foram afetados por esta mudança. Esta decisão reflete os fracos indicadores de crédito da Sempra e os riscos potenciais associados à venda planejada pela empresa de uma participação em sua subsidiária, Sempra Infrastructure Partners, LP, e seus ativos de distribuição de gás natural no México.
Em contraste, a Moody’s confirmou as classificações da San Diego Gas & Electric Company (SDG&E) e da Southern California Gas Company (SoCalGas), mantendo suas perspectivas estáveis. Isso se deve à expectativa de que seus indicadores financeiros continuarão a sustentar suas classificações atuais, apesar de alguns desafios regulatórios na Califórnia.
A agência de classificação prevê que as proporções de fluxo de caixa operacional antes de mudanças no capital de giro (CFO pre-W/C) em relação à dívida, tanto para SDG&E quanto para SoCalGas, continuarão a exceder 20% e 21%, respectivamente. Estas proporções são os limites de métricas financeiras que a Moody’s citou que poderiam resultar em um rebaixamento.
O desempenho financeiro da Sempra não atendeu às expectativas da Moody’s, com uma proporção de CFO pre-W/C para dívida, calculada em base consolidada proporcional, pairando em torno de 14% tanto no final de 2023 quanto em 2024. Isso está abaixo do limite de proporção próximo a 15% que a Moody’s citou como necessário para sustentar sua atual classificação Baa2, considerando seu perfil de risco de negócios.
Apesar disso, a confirmação da classificação Baa2 da Sempra considera o potencial de que as ações estratégicas recentemente anunciadas pela empresa possam, em última análise, levar a melhores métricas financeiras e menor risco de negócios. Essas iniciativas incluem a venda de uma participação adicional na Sempra Infrastructure, a alienação de alguns dos ativos da Sempra Infrastructure e iniciativas de redução de custos.
No entanto, a perspectiva negativa leva em conta a incerteza associada a essas iniciativas devido ao risco de execução relacionado à sua implementação, o impacto no perfil de risco de negócios da Sempra e se os rendimentos líquidos serão suficientes para que a Sempra gere métricas financeiras que sustentem sua classificação Baa2 no futuro.
A Moody’s também delineou fatores que poderiam levar a uma elevação ou rebaixamento das classificações. Para a Sempra, as perspectivas de uma elevação são limitadas devido à perspectiva negativa, mas uma estabilização da perspectiva é possível se a empresa conseguir gerar métricas financeiras que sustentem sua classificação Baa2.
Para a SDG&E, um impulso positivo nas classificações é possível se ela conseguir gerar uma proporção de CFO pre-W/C para dívida superior a 24% de forma sustentada. Para a SoCalGas, uma elevação das classificações é possível se ela conseguir gerar métricas financeiras mais fortes, especificamente se sua proporção de CFO pre-W/C para dívida exceder 25%, de forma sustentada.
Por outro lado, um rebaixamento para a Sempra poderia ocorrer se ela não conseguir melhorar suas métricas financeiras nos próximos 12-18 meses. Para a SDG&E, um rebaixamento é possível se a empresa gerar métricas de crédito mais fracas, de modo que sua proporção de CFO pre-W/C para dívida caia abaixo de 20%. Para a SoCalGas, um rebaixamento de classificação é possível se sua proporção de CFO pre-W/C para dívida cair abaixo de 21%, de forma sustentada.
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