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Investing.com — Em 30 de abril de 2025, a Moody’s Ratings anunciou uma mudança na perspectiva da Starbucks Corporation (NASDAQ:SBUX) de estável para negativa. Apesar disso, todos os ratings da empresa, incluindo os ratings de notas sênior sem garantia Baa1 e o rating do programa de papel comercial Prime-2, foram confirmados pela agência.
A mudança na perspectiva da Starbucks deve-se à deterioração da lucratividade e dos indicadores de crédito, resultado da desalavancagem de vendas e aumento dos investimentos em mão de obra. Esses fatores fazem parte do plano de reinvenção "Back to Starbucks". Embora a empresa tenha mostrado melhoria sequencial nas vendas comparáveis, a lucratividade diminuiu significativamente. Isso levou a um aumento na relação dívida/EBITDA ajustada pela Moody’s para cerca de 3,2x, de aproximadamente 2,9x em setembro de 2024.
As estratégias de reinvenção da Starbucks devem aumentar os custos no curto prazo. Implementadas em um ambiente desafiador de gastos do consumidor, essas estratégias podem aumentar o risco de deterioração no curto prazo antes da implementação completa do plano de reinvenção e subsequente recuperação do desempenho.
Os ratings das notas sênior sem garantia Baa1 da Starbucks beneficiam-se da força global da marca da empresa, posição dominante no segmento de café especial dos EUA, diversificação global e escala significativa. As ofertas inovadoras de produtos, operações diárias diversificadas, programa de fidelidade popular e iniciativas digitais da empresa resultaram historicamente em ganhos operacionais fortes e consistentes.
Os ratings também refletem a boa liquidez da Starbucks, que a apoia na gestão do atual ambiente operacional global difícil e vencimentos de dívida de curto prazo. A Moody’s acredita que a Starbucks manterá uma política financeira conservadora em relação à alocação de capital. Apesar das quedas esperadas nos lucros e do aumento da alavancagem nos próximos doze meses, prevê-se que a empresa mantenha seu compromisso de reduzir a alavancagem abaixo de sua meta. Consequentemente, espera-se que as recompras de ações permaneçam suspensas pelo resto do ano fiscal de 2025.
No entanto, a Starbucks enfrenta desafios como maior concorrência em mercados-chave, pressões contínuas de custos relacionadas à mão de obra e commodities, e pressões de margem devido ao aumento dos investimentos como parte de seu plano de reinvenção. A crescente incerteza sobre a disposição e capacidade dos consumidores de gastar com alimentação fora de casa em meio ao aumento do custo de vida também continua sendo uma preocupação importante.
De acordo com a Moody’s, um rebaixamento de rating poderia ocorrer se a Starbucks experimentar um enfraquecimento prolongado nas vendas comparáveis ou nos lucros, ou se as políticas financeiras se tornarem mais agressivas, levando a uma deterioração sustentada nos indicadores de crédito. Uma deterioração na liquidez, como fluxo de caixa livre negativo ou falha em abordar vencimentos de curto prazo de maneira oportuna, também poderia levar a um rebaixamento.
Uma elevação nos ratings poderia ocorrer se a Starbucks mantiver vendas positivas em lojas comparáveis, particularmente do tráfego de clientes, que impulsiona forte liquidez e lucros, e uma política financeira comprometida com indicadores de crédito mais fortes. Para uma elevação, a Starbucks precisaria alcançar e manter uma relação dívida/EBITDA ajustada pela Moody’s abaixo de 2,5x e fluxo de caixa retido/dívida acima de 25%.
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