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Investing.com - O RBC Capital Markets elevou a classificação da Inditex, proprietária da Zara, de Sector Perform para Outperform, com a corretora destacando ganhos sustentados de participação de mercado, melhoria nas margens e uma clara inflexão no fluxo de caixa livre (FCF) após dois anos de gastos elevados em logística.
O RBC também aumentou seu preço-alvo para 52 euros, de 49 euros anteriormente, afirmando que a avaliação se tornou "moderada em comparação com uma cesta de pares globais de alta qualidade".
As ações da Inditex subiram 1,1% em Madri.
Os analistas do RBC argumentam que o modelo de moda de rápida reação da Inditex continua superando o mercado mais amplo, sustentando um aumento constante nas vendas comparáveis (LFL).
Eles destacam uma tendência de melhoria desde o início do ano, sustentada por coleções fortes e pela capacidade da empresa de se adaptar rapidamente às mudanças de preferências. O RBC espera que as vendas LFL se mantenham em um ritmo de dígito médio durante o segundo semestre (H2) e no próximo ano, ajudadas por comparações mais fáceis e pela normalização dos efeitos climáticos e de calendário.
Além disso, prevê-se que a margem bruta avance para o limite superior das orientações, apoiada por ventos favoráveis no fornecimento à medida que os hedges cambiais expiram. A Inditex obtém cerca de um terço de seus produtos em dólares americanos e faz hedge de apenas metade dessa exposição.
Os analistas esperam "cerca de 100 pontos base de impulso cambial na margem bruta no primeiro semestre e cerca de 50 pontos base no segundo semestre" do próximo ano, um impulso que, segundo eles, o consenso pode estar subestimando.
Notavelmente, o fluxo de caixa livre deve melhorar significativamente à medida que os investimentos diminuem após a empresa ter gasto aproximadamente 900 milhões de euros por ano em atualizações logísticas nos anos fiscais de 2025 (FY25) e FY26, disseram os analistas.
Com esses investimentos agora praticamente concluídos, o capital de giro deve se normalizar, e espera-se que o fluxo de caixa livre em relação ao valor da empresa (FCF/EV) aumente de 3% para 5% no próximo ano.
Os analistas também veem um longo caminho para expansão internacional, particularmente nas Américas, onde a Inditex possui baixa participação de mercado, mas tem crescido a taxas de dois dígitos em moeda constante.
O RBC observa que os EUA se tornaram o segundo maior mercado da empresa em vendas, impulsionado por forte tração online e atualizações seletivas de lojas.
"A Inditex deve oferecer uma das maiores visibilidades de lucros no setor", escreveram os analistas liderados por Richard Chamberlain. Esta estimativa é baseada no algoritmo do RBC de crescimento LFL de 4-6%, contribuição de espaço de 2-2,5% e margens brutas estáveis.
O novo preço-alvo reflete estimativas de lucros ligeiramente mais altas para o FY27 e uma redução na premissa de custo médio ponderado de capital (CMPC). O banco vê potencial de alta para 60 euros se o impulso do LFL permanecer elevado.
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