Próxima temporada de balanços vista como principal fonte de incerteza: Goldman Sachs

Investing.com - A próxima temporada de balanços é a "principal fonte de incerteza" para as perspectivas do S&P 500, afirmou David Kostin, principal estrategista do Goldman Sachs (NYSE:GS), enquanto investidores avaliam o impacto das tarifas nas margens de lucro corporativas.

Apesar da resistência dos clientes quanto às avaliações, Kostin reiterou sua meta de 12 meses para o S&P 500 de 6900, baseada em um índice preço-lucro (P/L) futuro de 22x.

Embora o modelo macroeconômico do Goldman sustente o múltiplo elevado devido às baixas taxas e fortes fundamentos corporativos, Kostin enfatizou que os lucros permanecem o fator decisivo em sua previsão.

"O grau em que as empresas conseguem repassar o custo das tarifas é a questão-chave que os investidores tentarão responder durante a próxima temporada de relatórios do segundo trimestre", escreveu.

O consenso atual espera que as margens líquidas do S&P 500 se contraiam no segundo trimestre, seguidas por uma recuperação no segundo semestre do ano. Mas se as empresas não conseguirem repassar os custos, a compressão das margens poderia ameaçar a estimativa de crescimento de lucros de 7% do Goldman para 2026.

Alternativamente, lucros mais fortes ainda poderiam compensar os obstáculos de avaliação. "Os lucros poderiam crescer mais rapidamente do que a taxa de 7% que atualmente prevemos para 2026 se as empresas conseguirem expandir suas margens de lucro e a política fiscal ajudar a impulsionar o crescimento no próximo ano", disse Kostin.

O sentimento dos investidores permanece misto, particularmente em torno do posicionamento setorial e da amplitude do mercado. Enquanto ações de tecnologia relacionadas à IA são amplamente favorecidas, a liderança restrita do mercado está gerando preocupações.

Kostin destaca que "o componente mediano do S&P 500 permanece 11% abaixo de sua máxima", resultando em "um dos ambientes de amplitude de mercado mais estreitos das últimas décadas" e sugerindo espaço para rotação se as condições macroeconômicas se mantiverem.

"No entanto, esperamos que esta seja uma reversão de curta duração, e não o início de uma nova tendência de desempenho de longo prazo", acrescentou o estrategista.

O modelo setorial do Goldman atualmente favorece um equilíbrio entre crescimento secular, cíclicos e defensivos, com alocações para Software e serviços, Materiais e Utilidades.

"A maioria dos clientes concorda sobre a atratividade das ações de tecnologia relacionadas à IA, embora a magnitude do recente desempenho superior tenha gerado algum desconforto com as avaliações", aponta Kostin.

Ele não vê um consenso claro entre os investidores sobre preferências setoriais, refletindo incerteza em torno da resiliência dos lucros e riscos de políticas entrando no segundo semestre.

O Goldman Sachs elevou suas metas para o S&P 500 na semana passada, agora prevendo ganhos de 2%, 5% e 10% nos próximos 3, 6 e 12 meses, respectivamente. Isso implica níveis do S&P 500 de 6400, 6600 e 6900.

A nova meta de fim de ano de 6600 coloca o banco no extremo superior das projeções dos estrategistas, bem acima da estimativa mediana de 6000.

Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informação, veja nossos Termos de Uso.