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A Investing.com -- A Rayonier Advanced Materials Inc. teve sua classificação de crédito elevada de 'B-' para 'B' pela S&P Global devido à melhoria nas métricas de crédito. Espera-se que o segmento principal de celulose de alta pureza (HPC) da empresa contrabalance a pressão de preços nos segmentos de papelão e polpa de alto rendimento, graças a dinâmicas favoráveis do setor. A perspectiva para a empresa permanece estável.
A classificação mais alta vem à luz do fortalecimento das métricas de crédito da empresa, que melhoraram devido ao aumento dos lucros. A relação dívida/EBITDA, conforme ajustada pela S&P Global Ratings, estava em 5x nos últimos doze meses (LTM) até o final do terceiro trimestre (30.09.2024), mostrando uma melhoria em relação a 6,2x no final de 2023. Essa melhoria foi impulsionada por aumentos nos lucros ano a ano.
No entanto, espera-se que a estratégia de diversificação da empresa, que inclui um foco no desenvolvimento de sua estratégia de biomateriais, pressione o fluxo de caixa livre devido a gastos elevados de capital (capex). O primeiro envio do produto de bioetanol da empresa foi comercializado no segundo trimestre de 2024, o que deve beneficiar o EBITDA em aproximadamente 4 milhões de dólares para o ano fiscal, com 4 milhões de dólares adicionais de EBITDA recorrente em 2025. Apesar disso, espera-se que a empresa gere déficits de fluxo de caixa em 2025, devido aos altos gastos de capex previstos.
A estrutura de capital da empresa viu melhorias após seu refinanciamento no segundo semestre de 2024. Isso empurrou o próximo vencimento significativo da empresa para 2029, quando seu revólver de empréstimo baseado em ativos (ABL) de 175 milhões de dólares e a dívida a prazo de 700 milhões de dólares vencem. Isso proporciona algum alívio antes que os déficits de fluxo de caixa possam potencialmente impactar a qualidade do crédito.
O perfil de risco de negócios da empresa permanece inalterado, assim como sua escala de operações, incluindo sua base de receita e lucros, e o número de ativos operacionais. Isso é considerado pequeno em comparação com pares similares e com classificação mais alta. A margem EBITDA média de 5 anos da empresa está no limite inferior para a indústria de produtos florestais e de papel, apesar de sua posição de liderança de mercado no nicho de negócios de celulose.
A perspectiva estável reflete expectativas de que a alavancagem permaneça na faixa alta de 4x-5x nos próximos 12 meses, e também reflete a antecipação de geração negativa de fluxo de caixa operacional livre (FOCF) em 2025.
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