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Investing.com - O RBC Capital Markets rebaixou a National Grid (LON:NG) para "sector perform" de "outperform" na quarta-feira, citando potencial de alta limitado no curto prazo e uma valorização que já reflete grande parte das perspectivas de forte desempenho da empresa.
Os analistas afirmaram que continuam vendo a National Grid como um investimento sólido a longo prazo, particularmente por sua exposição a redes elétricas reguladas no Reino Unido e nos EUA.
No entanto, observaram que o preço atual das ações, em 1.085,50p, deixa menos espaço para ganhos adicionais. O RBC elevou ligeiramente seu preço-alvo para 1.175p, de 1.150p anteriormente.
"Apesar de uma proposta de investimento forte, vemos um potencial de alta mais limitado no preço atual das ações", disseram os analistas. "Além disso, não vemos um catalisador iminente para a ação."
Uma preocupação importante destacada é a próxima determinação preliminar do RIIO-T3, programada para 25 de junho.
O RBC espera um resultado preliminar desafiador, consistente com ciclos regulatórios anteriores, apontando para cortes históricos nos gastos permitidos, 30% para o RIIO-T2 e 17% para o RIIO-ED2. Uma determinação final não é esperada até dezembro.
As perspectivas de negócios da National Grid permanecem robustas, com orientação para uma taxa composta de crescimento anual do lucro por ação de 6-8% entre os anos fiscais de 2025 e 2029, sustentada por uma taxa de crescimento de ativos de aproximadamente 10% no mesmo período. Ainda assim, o RBC acredita que o mercado já precificou essas expectativas.
Ao atualizar suas previsões após os resultados anuais da empresa, o RBC aumentou as estimativas de ganhos de curto prazo.
Para o ano fiscal de 2026, agora projeta um lucro por ação de 77,7p, um aumento de cerca de 5% em relação às estimativas anteriores.
No entanto, mesmo com expectativas de curto prazo melhoradas, os analistas apontaram limites de valorização, observando um prêmio de cerca de 35% sobre a base de ativos regulatórios do ano fiscal de 2026 para as operações no Reino Unido e uma valorização de cerca de 17 vezes os ganhos projetados para o segmento dos EUA.
A corretora também apontou para potenciais riscos regulatórios e incertezas em torno dos retornos sobre o patrimônio.
O cenário base do RBC assume um custo de capital próprio pós-impostos de 5,79%, que está abaixo do retorno proposto pela National Grid de 6,3% real do CPIH.
Embora o preço das ações da National Grid tenha superado o desempenho de seus pares europeus de utilidades reguladas no acumulado do ano, o RBC afirmou que a alta pode ter deixado pouco espaço para maior desempenho superior na ausência de novos catalisadores.
O rebaixamento do RBC não é um reflexo da deterioração dos fundamentos, disseram os analistas, mas uma reavaliação do risco e recompensa nos níveis atuais de negociação.
"Continuamos vendo a NG como uma forte geradora de valor no setor e acreditamos que o negócio cumprirá seu atual plano de capex de £60 bilhões para os anos fiscais 2025-29", disse a nota. "No entanto, temos dificuldade em ver potencial de alta no preço atual das ações."
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