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Investing.com — A S&P Global Ratings elevou a perspectiva da Philip Morris International Inc (NYSE:PM). (PMI) de estável para positiva, citando forte momentum de crescimento e uma política financeira favorável. A PMI superou o cenário base da S&P para o ano fiscal de 2024, com um fluxo de caixa discricionário (DCF) de US$ 3,5 bilhões e uma dívida líquida ajustada em relação ao EBITDA de 2,8x. Este desempenho foi impulsionado principalmente pelo crescimento em seu portfólio de produtos sem fumaça, que foi fortalecido pela integração bem-sucedida da aquisição da Swedish Match AB em 2022.
A S&P prevê que a PMI gerará um DCF positivo de aproximadamente US$ 1 bilhão em 2025 e cerca de US$ 3 bilhões em 2026. Isso, juntamente com uma política financeira favorável, deve ajudar a PMI a reduzir sua dívida ajustada em relação ao EBITDA para cerca de 2,5x em 2025 e próximo a 2,0x até 2026.
As previsões da agência de classificação para 2025 e 2026 mostram um crescimento contínuo do EBITDA ajustado para US$ 17 bilhões em 2025 e US$ 19 bilhões em 2026. Este crescimento é sustentado pelo forte momentum comercial em produtos sem fumaça e um portfólio resiliente de cigarros combustíveis. Espera-se que o crescimento seja apoiado pela expansão contínua da capacidade e pelo crescimento liderado pela categoria de bolsas de nicotina ZYN nos EUA e pelo crescimento liderado pela franquia IQOS fora dos EUA.
A perspectiva positiva reflete a possibilidade de uma elevação para a PMI nos próximos 12-24 meses se as métricas de crédito continuarem a melhorar, como a dívida ajustada em relação ao EBITDA próxima a 2,0x, e se o momentum positivo dos negócios for sustentado, com uma política financeira consistente.
A PMI reportou um crescimento geral de receita de aproximadamente 8% em 2024, com crescimento orgânico de receita próximo a 10%. Isso foi liderado por um crescimento muito forte de 16,7% no portfólio de produtos sem fumaça, que representou cerca de 39,0% da receita total em 2024.
A S&P prevê que a PMI manterá um forte crescimento de receita de 8%-9% anualmente em 2025-2026 graças ao crescimento adicional no portfólio de produtos sem fumaça. Espera-se que este crescimento apoie as perspectivas de redução da dívida para 2,5x em 2025 e próximo a 2,0x até o final de 2026.
Espera-se que o grupo siga uma política financeira consistente para atingir sua meta declarada publicamente de dívida líquida reportada em relação ao EBITDA de 2,0x até 2026. Esta meta foi estabelecida cerca de quatro anos após a conclusão de sua histórica aquisição financiada por dívida da Swedish Match por aproximadamente US$ 16 bilhões no final de 2022.
A perspectiva positiva indica que a S&P poderia elevar as classificações da PMI nos próximos 12-24 meses se o atual momentum positivo dos negócios no grande portfólio de produtos sem fumaça continuar, e se a política financeira consistente da empresa levar a uma desalavancagem constante da dívida até o final de 2026.
No entanto, a S&P poderia revisar a perspectiva para estável se a PMI não conseguir reduzir ainda mais a alavancagem dos níveis atuais, de modo que a dívida ajustada em relação ao EBITDA permaneça confortavelmente na faixa de 2,0x-3,0x, sem perspectiva de melhoria adicional nos próximos 12-24 meses. Isso poderia ocorrer devido a uma perda de momentum de crescimento no portfólio de produtos sem fumaça ou uma mudança inesperada na política financeira da empresa.
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