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Investing.com -- A S&P Global Ratings elevou a classificação da Legence Holdings LLC de ’B’ para ’B+’ após uma redução significativa da dívida depois de sua oferta pública inicial, com perspectiva estável.
A elevação reflete a melhoria nos indicadores de crédito da Legence após um pagamento de dívida de US$ 780 milhões. A S&P espera que a relação entre dívida ajustada e EBITDA da empresa alcance aproximadamente 4,0x em 2025 e diminua para a faixa de 3,5x em 2026, abaixo dos 7,8x em 2024.
A agência de classificação prevê um forte fluxo de caixa operacional livre (FOCF) anual de US$ 90-100 milhões em 2025, melhorando para mais de US$ 135 milhões em 2026. Essa melhoria é atribuída principalmente à redução dos pagamentos de juros, menores custos relacionados ao IPO e uma redução de 75 pontos base na taxa sob o acordo de crédito existente.
A Legence demonstrou crescimento substancial desde sua aquisição pela Blackstone, aumentando a receita para US$ 2,2 bilhões em junho de 2025, comparado a US$ 605 milhões em 2020. Durante este período, o EBITDA ajustado subiu para US$ 236 milhões, impulsionado por mais de 20 aquisições que expandiram o tamanho e a escala da empresa.
A S&P vê o negócio da Legence de forma favorável devido à sua forte exposição a setores de alto crescimento, incluindo data centers, tecnologia, ciências da vida e saúde, que compõem 55% de sua base de clientes e incluem 60% das empresas do Nasdaq-100. A agência de classificação prevê um crescimento contínuo da receita de aproximadamente 12% em 2025, impulsionado por aquisições recentes, e um crescimento orgânico sólido de 5% em 2026, com margens de EBITDA mantendo-se em cerca de 10%.
Com base nesses fatores, a S&P revisou a avaliação de risco de negócios da Legence para "razoável" de "fraca". No entanto, a empresa ainda gera a maior parte de sua receita nos EUA, carece da diversificação geográfica ou de clientes de pares com classificações mais altas com perfis de alavancagem semelhantes, e tem margens de EBITDA relativamente baixas para empresas de serviços de instalações.
A Blackstone mantém uma participação majoritária de aproximadamente 71% após o IPO. A S&P considera isso um fator de risco para potenciais eventos futuros de alavancagem, embora acredite que há probabilidade mínima de que tais eventos aumentem a alavancagem acima de 5x.
A perspectiva estável reflete a expectativa da S&P de que a Legence crescerá suas receitas orgânicas em cerca de 5% em 2025 e 2026, mantendo a alavancagem abaixo de 5x.
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