Ibovespa tem alta modesta com GPA e Eneva em destaque; BB recua
Investing.com — A S&P Global Ratings rebaixou a classificação de crédito de emissor de longo prazo da Globalworth Real Estate Investments Ltd. para ’BB’ de ’BB+’ devido a um ambiente operacional desafiador e baixo índice de cobertura de juros. A agência de classificação de crédito também reduziu sua classificação de emissão dos títulos seniores não garantidos da empresa para ’BB-’ de ’BB’. Apesar do rebaixamento, a perspectiva para a empresa permanece estável.
O desempenho operacional da Globalworth ficou abaixo das expectativas em 2024 devido a custos de financiamento mais altos e uma diminuição em seu índice de cobertura de juros EBITDA para 1,8x. Espera-se que a relação dívida-para-dívida-mais-patrimônio ajustada pela S&P Global Ratings aumente para 42%-43% nos próximos 12-24 meses, acima dos 39,6% em 2024. Este aumento deve-se à estratégia da empresa de investir em seu portfólio durante o mesmo período.
Em 2024, a empresa viu sua margem EBITDA ajustada pela S&P Global Ratings cair cerca de 2 pontos percentuais para 77%. Isso ocorreu devido à estagnação das taxas de ocupação e um aumento inesperado nos custos. A taxa de ocupação geral da empresa em 2024 foi de 86,7%, abaixo dos 88,3% em 2023. A margem EBITDA da empresa diminuiu para 77,4% em 2024, comparado a 79,2% em 2023.
A cobertura de juros EBITDA da Globalworth caiu para 1,8x no final de 2024, bem abaixo do caso base anterior de acima de 2x. O custo da dívida da empresa aumentou significativamente para 4,9%, acima dos 2,89% em 2022 e 3,7% em 2023. Os custos de financiamento mais altos, juntamente com um ambiente operacional desafiador, resultaram na queda da cobertura de juros EBITDA da empresa abaixo do limite de conforto para uma classificação ’BB+’. Espera-se que o custo médio da dívida permaneça em cerca de 5,0% nos próximos 12-24 meses.
Nos próximos 12-24 meses, a Globalworth planeja investir em seu portfólio. Isso provavelmente resultará em um aumento na relação dívida ajustada para dívida mais patrimônio para 42%-43% dos 39,6% no final de 2024. A empresa planeja fazer aquisições seletivas de cerca de €100 milhões nos próximos 12-18 meses e espera gastar cerca de €90 milhões-€100 milhões em 2025 e cerca de €60 milhões-€80 milhões em 2026 em despesas de capital.
Apesar do rebaixamento, a liquidez da Globalworth permanece forte, apoiada por um alto saldo de caixa de mais de €300 milhões no final de 2024. A empresa tem dívidas limitadas com vencimento nos próximos 12-24 meses após suas atividades de refinanciamento em 2024.
A perspectiva estável reflete a expectativa de que os fluxos de caixa do portfólio de propriedades geradoras de renda da Globalworth permanecerão relativamente estáveis nos próximos 12 meses, apesar da incerteza atual do mercado. Espera-se que a empresa mantenha taxas de ocupação de cerca de 88%-89% e sua relação dívida-para-dívida-mais-patrimônio deve aumentar para 42%-43% com uma cobertura de juros EBITDA próxima a 1,8x e uma dívida para EBITDA de cerca de 9,0x nos próximos 12 meses.
A S&P Global Ratings afirmou que poderia reduzir as classificações se a dívida para dívida mais patrimônio aumentar para cerca de 60% por um período prolongado, a cobertura de juros EBITDA cair abaixo de 1,8x de forma sustentável, ou a dívida para EBITDA aumentar para próximo de 13x. A classificação também poderia ser reduzida se as condições de mercado piorarem e o desempenho operacional da Globalworth enfraquecer além do caso base atual, com taxas de ocupação em declínio ou a posição de liquidez da empresa se deteriorando. Por outro lado, a classificação pode ser elevada se o índice de cobertura de juros-EBITDA da Globalworth melhorar para confortavelmente acima de 1,8x de forma sustentável, a relação dívida-para-dívida-mais-patrimônio permanecer próxima a 40%, e a dívida para EBITDA ficar abaixo de 9,5x. Qualquer upgrade também dependeria da capacidade da empresa de manter um desempenho operacional sólido, incluindo crescimento positivo de aluguel comparável, e melhorar os níveis de ocupação.
Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informação, veja nossos Termos de Uso.