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Investing.com -- A S&P Global Ratings revisou sua perspectiva para a KBR Inc. de estável para negativa, mantendo as classificações da empresa, citando métricas de crédito mais fracas do que o esperado.
A agência de classificação agora espera que os fundos de operações (FFO) em relação à dívida fiquem entre 24%-27% em 2025 e 28%-31% em 2026, abaixo de sua previsão anterior de mais de 30%.
A revisão reflete um crescimento de receita mais lento e fluxos de caixa mais fracos do que o previsto. A dívida total da KBR está mais alta devido à menor amortização e à adição de US$ 550 milhões em dívida em 2024 para financiar a aquisição da LinQuest.
Vários fatores contribuíram para a modesta perspectiva de crescimento de receita da KBR. O Comando de Transporte dos EUA encerrou o contrato HomeSafe da KBR no início deste ano, que deveria gerar cerca de US$ 400 milhões durante o restante de 2025. A empresa também experimentou reduções em outros contratos, atrasos em adjudicações e atividade mais lenta no setor de serviços de TI após ações do governo Trump para reduzir gastos governamentais e níveis de pessoal.
O índice book-to-bill dos últimos 12 meses da KBR está em 1,0x em 4 de julho de 2025, indicando potencial limitado de crescimento orgânico. A S&P agora projeta um crescimento total de receita de 2%-5% em 2025 e 4%-7% em 2026, significativamente menor que as expectativas anteriores de mais de 20% em 2025 e 12%-15% em 2026. O número de crescimento de 2025 inclui o efeito de ano completo da aquisição da LinQuest, que foi concluída no final de 2024.
Espera-se também que a recompra de ações absorva parte do fluxo de caixa livre. Com US$ 204 milhões em recompras de ações até 4 de julho de 2025, a S&P não espera recompras adicionais este ano, embora preveja US$ 220 milhões-US$ 250 milhões anualmente a partir de 2026. Essas recompras, junto com dividendos estáveis, deixarão menos caixa disponível para redução da dívida.
A S&P poderia rebaixar a classificação da KBR se o FFO em relação à dívida permanecer abaixo de 30% por um período prolongado, o que poderia acontecer se os gastos governamentais diminuírem, os atrasos nos programas se estenderem, a KBR perder contratos importantes ou a empresa se envolver em recompras de ações significativas ou aquisições além das expectativas.
A perspectiva poderia retornar para estável se o FFO ficar acima de 30% e for esperado que permaneça nesse nível. Essa melhoria poderia ocorrer se a KBR aumentar sua base de receita de serviços governamentais de alto valor agregado, o negócio de soluções tecnológicas sustentáveis crescer além das expectativas e a administração se comprometer a manter os índices de crédito nos níveis limite.
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