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Investing.com -- A S&P Global Ratings rebaixou a AB Electrolux de ’BBB’ para ’BBB-’ devido a perspectivas mais fracas de fluxo de caixa livre, mantendo uma perspectiva estável.
A agência de classificação prevê um fluxo de caixa operacional livre (FOCF) neutro a ligeiramente negativo para a Electrolux em 2025, citando aumento nos requisitos de capital de giro relacionados às tarifas comerciais dos EUA. A empresa reportou fluxo de caixa negativo de operações e investimentos de SEK 5,2 bilhões no primeiro semestre de 2025.
O aumento nas necessidades de capital de giro decorre do fato de a Electrolux pagar tarifas sobre componentes e aparelhos importados mais rapidamente do que consegue recuperar esses custos através de pagamentos de clientes. Fatores adicionais que impactam o fluxo de caixa incluem o pagamento de uma multa antitruste na França e custos em dinheiro de reestruturações passadas que a S&P considera não recorrentes.
A S&P espera altos requisitos de capital de giro de SEK 1,5 bilhão-SEK 2,0 bilhões em 2025, projetando uma diminuição para SEK 500 milhões em 2026, à medida que a empresa ajusta sua estratégia de mix de produtos e assumindo que os impactos tarifários diminuam. Os gastos de capital estão previstos em SEK 4 bilhões-SEK 5 bilhões anualmente em 2025 e 2026, com foco em redução de custos, eficiências de fabricação e digitalização.
A agência de classificação prevê que a Electrolux manterá uma relação dívida/EBITDA de 3x-4x, apoiada por sua política financeira prudente. A S&P não espera mais que a alavancagem da dívida melhore para menos de 3x a partir de 2026. A previsão assume que não haverá pagamentos de dividendos, aquisições materiais ou recompras de ações nos próximos 24 meses, enquanto a empresa se concentra em reduzir a alavancagem e manter sua classificação de grau de investimento.
Espera-se que o crescimento da receita permaneça limitado em 2025 devido à fraca demanda do consumidor por eletrodomésticos na Europa e América do Norte. A S&P acredita que a demanda por eletrodomésticos de alto valor permanecerá moderada em meio à deterioração econômica e baixa confiança do consumidor, com os consumidores provavelmente adiando substituições ou atualizações não essenciais.
Apesar desses desafios, a S&P prevê que as margens de EBITDA aumentarão em 2025 e 2026, apoiadas por iniciativas de redução de custos e mudanças favoráveis no mix de preços. A Electrolux visa reduzir os custos de produção em SEK 3,5 bilhões-SEK 4,0 bilhões em 2025, com SEK 2 bilhões já alcançados no primeiro semestre. A agência de classificação projeta que as margens ajustadas de EBITDA melhorem para quase 7,0% em 2025 e 7,1%-7,3% em 2026, acima dos 5,6% em 2024.
A S&P acredita que a Electrolux pode manter sua posição de mercado nos EUA, que representa 30% de sua receita de 2024, apesar da inflação de custos relacionada às tarifas. Isso é atribuído à sua estrutura de produção amplamente local e marcas bem conhecidas. A Electrolux opera quatro instalações de fabricação na América do Norte, com três nos EUA, produzindo a maioria dos produtos vendidos naquele mercado.
A perspectiva estável reflete a expectativa da S&P de que a Electrolux alcançará seu programa de redução de custos e compensará os aumentos de custos relacionados às tarifas com aumentos de preços direcionados, melhorando sua margem ajustada de EBITDA para 6,9%-7,3% em 2025 e 2026.
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