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A S&P Global Ratings revisou sua perspectiva para a Flutter Entertainment de positiva para estável, mantendo a classificação de crédito do emissor em ’BB+’.
A agência de classificação citou o desvio da Flutter de sua trajetória esperada de redução de alavancagem devido a gastos com aquisições maiores que o previsto, o que deve elevar a relação entre dívida ajustada e EBITDA da empresa para aproximadamente 4,5x em 2025.
Em 10 de julho, a Flutter anunciou um acordo para adquirir a participação de 5% da Boyd na FanDuel por US$ 1,755 bilhão, antecipando-se a uma opção de acordo de 10 anos que expiraria em julho de 2028. Esta aquisição avalia a FanDuel em cerca de US$ 31 bilhões e aumenta a participação da Flutter para 100%.
Espera-se que o acordo garanta termos de acesso ao mercado mais eficientes até 2038 em estados-chave dos EUA, incluindo Illinois, Indiana, Iowa e Kansas, potencialmente gerando economias anuais de US$ 70 milhões a US$ 90 milhões e uma melhoria de 50 pontos base na margem de EBITDA.
Esta aquisição segue as recentes compras da Flutter: uma participação de 56% na brasileira NSX em 14 de maio e a conclusão da aquisição da Snaitech em 30 de abril. Essas movimentações transformaram a Flutter em uma potência global de jogos, tornando-a líder de mercado na Itália com aproximadamente 30% do mercado online e colocando-a entre os três principais operadores no Brasil com uma participação estimada de 11-12% do mercado.
A Flutter reportou forte desempenho em 2024, com receita crescendo 19,2% para US$ 14 bilhões e EBITDA ajustado alcançando US$ 1,9 bilhão, com margem de aproximadamente 13,8%. O fluxo de caixa operacional livre da empresa mais que dobrou, ultrapassando US$ 1 bilhão.
No primeiro trimestre de 2025, a Flutter manteve desempenho sólido com receita orgânica aumentando 8% em relação ao ano anterior, apoiada por um aumento de 11% na média mensal de jogadores e forte desempenho nos EUA, onde a receita cresceu 18%.
A S&P espera que a alavancagem ajustada da Flutter aumente para cerca de 4,5x até o final de 2025, antes de cair para menos de 4,0x em 2026, à medida que os gastos discricionários se normalizem. A agência de classificação observou que, embora a política financeira revisada da Flutter tenha como alvo uma alavancagem líquida reportada de 2,0x-2,5x, a falta de histórico nesses níveis e a flexibilidade da empresa para futuras fusões e aquisições e distribuições aos acionistas estão alinhadas com a atual classificação ’BB+’.
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