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Investing.com -- A S&P Global Ratings revisou sua perspectiva para a Heidelberg Materials de estável para positiva, enquanto manteve a classificação de crédito ’BBB’ da empresa.
A agência de classificação citou que a relação entre fundos de operações ajustados (FFO) e dívida da Heidelberg excedeu 35% desde 2022 como o fator-chave por trás da mudança de perspectiva. Essa relação pode melhorar ainda mais para 45%-50% em 2025-2026, partindo de 42,3% em 2024, impulsionada pelo aumento do EBITDA e uma estrutura de capital estável.
A alavancagem reportada pela empresa em 2024 permaneceu estável em 1,2x dívida líquida sobre EBITDA, abaixo de sua meta de 1,5x-2,0x para 2025. A empresa recentemente revisou sua meta de alavancagem de médio prazo para 1,5x até 2030, levando a S&P a revisar seu perfil de risco financeiro de significativo para intermediário.
A S&P espera que a Heidelberg Materials fortaleça seu desempenho operacional em 2025, projetando um crescimento de receita de 5,0%-6,0%. Esse crescimento será apoiado por aquisições anunciadas no ano passado, particularmente nos EUA, uma recuperação gradual de volume em mercados seletivos e disciplina contínua de preços.
A agência de classificação prevê que a margem EBITDA ajustada da Heidelberg melhorará para cerca de 20% em 2025, comparado a 19,2% em 2024. Essa melhoria será sustentada por maior alavancagem operacional na Europa, recuperação em regiões com desempenho inferior como África e Ásia-Pacífico, e um novo programa de eficiência de custos chamado "Transformation Accelerator", que a administração espera que contribua com economias de US$ 500 milhões até o final de 2026.
Em 2024, a Heidelberg Materials reportou crescimento moderado de receita, com EBITDA ajustado pela S&P Global Ratings ligeiramente maior, já que preços positivos compensaram volumes mais baixos. Altas taxas de juros, inflação e preços voláteis de energia resultaram em demanda reduzida por materiais de construção, especialmente na Europa.
A S&P espera que o fluxo de caixa operacional livre da Heidelberg se fortaleça para mais de US$ 2 bilhões em 2025, o que poderia cobrir maiores distribuições aos acionistas e aquisições contratadas. O EBITDA ajustado da empresa poderia aumentar para US$ 4,4 bilhões-US$ 4,6 bilhões em 2025, partindo de US$ 4,1 bilhões em 2024.
Espera-se que o investimento líquido anual em capital seja de aproximadamente US$ 1,3 bilhão para 2025-2026, apoiando vários projetos em andamento de captura, utilização e armazenamento de carbono. Os gastos contratados com fusões e aquisições devem atingir cerca de US$ 1 bilhão em 2025.
Em comparação com seus pares, a S&P vê a Heidelberg Materials como menos diversificada, com uma base menor de fluxo de caixa operacional livre absoluto e alavancagem um pouco mais alta do que empresas como Holcim Ltd, CRH PLC e Compagnie de Saint-Gobain.
A S&P poderia elevar a classificação da Heidelberg se a empresa mantiver sua política financeira conservadora enquanto equilibra a estratégia de crescimento com o compromisso de manter índices consistentes com uma classificação ’BBB+’. Especificamente, a agência consideraria uma elevação se a Heidelberg mantiver uma relação FFO-para-dívida superior a 35%.
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