S&P revisa perspectiva da M/I Homes para positiva devido a métricas de crédito sólidas

A S&P Global Ratings revisou sua perspectiva para a M/I Homes Inc. de estável para positiva, enquanto manteve as classificações da empresa.

A agência de classificação espera que a M/I Homes mantenha métricas de crédito fortes devido ao seu baixo endividamento líquido e balanço robusto. A empresa defendeu com sucesso sua qualidade de crédito durante a atual desaceleração do mercado, demonstrando estabilidade apesar da recente volatilidade no setor de construção residencial.

A S&P elevou sua avaliação do risco de negócios da M/I Homes para "justo" de "fraco", permitindo que a agência calcule os índices de alavancagem com base na dívida líquida em vez da alavancagem bruta. Espera-se que as substanciais reservas de caixa da empresa ajudem a manter a relação dívida/EBITDA abaixo de 1x nos próximos 12 meses.

Em 30 de junho de 2025, a M/I Homes reportou uma relação dívida/EBITDA de 1,4x em termos brutos, com US$ 800 milhões em caixa, resultando em uma alavancagem líquida pro forma de 0,3x. A S&P projeta que a dívida líquida da empresa ficará entre US$ 300 milhões e US$ 400 milhões até o final de 2025, com a relação dívida/EBITDA de final de ano em torno de 0,6x.

A agência de classificação prevê que as margens de EBITDA se estabilizarão entre 13% e 14% durante 2025 e 2026, abaixo dos 16,0%-17,5% reportados para o trimestre encerrado em 30 de junho de 2025. Este declínio é atribuído ao mercado imobiliário americano mais lento que o esperado, à redução da acessibilidade devido ao aumento das taxas de hipotecas, preços mais altos das casas, aumento das despesas de marketing e incerteza macroeconômica.

A S&P espera que a receita consolidada da M/I Homes em 2025 diminua cerca de 5%, para aproximadamente US$ 4,3 bilhões, com o EBITDA caindo cerca de 25%, para entre US$ 575 milhões e US$ 600 milhões. Apesar dessas projeções, espera-se que a empresa mantenha a relação dívida/EBITDA abaixo de 1x nos próximos dois anos.

O poder de precificação e a diversidade de produtos da empresa têm sustentado os lucros, já que a acessibilidade é menos problemática para seus compradores de segunda moradia, que normalmente têm mais renda disponível. Atualmente, a M/I Homes vende aproximadamente 50% de suas casas para clientes de primeiro imóvel e 50% para compradores de segunda moradia, com 70% das casas vendidas em base especulativa e 30% em base de construção sob demanda.

Embora o tamanho e a escala da M/I Homes permaneçam menores que os de concorrentes com classificações mais altas, com entregas projetadas de aproximadamente 8.750 casas em 2025, a empresa mantém uma forte presença geográfica com participação entre as 10 maiores em dez dos 50 principais mercados dos EUA. Recentemente, também expandiu para Nashville, Tennessee e Fort Myers/Naples, Flórida.

A empresa continua a reinvestir os fluxos de caixa operacionais na aquisição de terrenos, o que a S&P projeta que expandirá seu número de comunidades em aproximadamente 10% até o final de 2026. Em 30 de junho de 2025, a M/I Homes tinha 230 comunidades ativas em média.

A S&P poderia elevar a classificação da M/I Homes se sua receita, lucros, volume de fechamentos e presença no mercado se alinharem mais estreitamente com os concorrentes do setor de construção residencial classificados como ’BB+’, mantendo ao mesmo tempo a relação dívida/EBITDA abaixo de 1,5x e a cobertura de EBITDA para juros acima de 10x.

Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informação, veja nossos Termos de Uso.