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Investing.com - A STAAR Surgical Company (NASDAQ:STAA) anunciou hoje que seu período de 45 dias para "busca de alternativas" sob a proposta de venda de US$ 28 por ação para a Alcon AG (NYSE:ALC) expirou na sexta-feira sem nenhuma oferta concorrente, reforçando sua visão de que a fusão maximiza o valor para os acionistas. Mas a oposição ao acordo se intensificou na segunda-feira quando a Yunqi Capital, com sede em Hong Kong, tornou-se o segundo grande acionista a anunciar planos de votar contra a transação, alinhando-se com o maior acionista da STAAR, a Broadwood Partners.
A fabricante de lentes implantáveis EVO, sediada em Lake Forest, Califórnia, enfatizou que, apesar de meses de especulação e da "exploração ativa" de alternativas pela Broadwood, nenhum concorrente credível surgiu. A empresa observou que os rumores de aquisição começaram em julho de 2024 e que negociou uma cláusula de "busca de alternativas" permitindo considerar propostas superiores com uma taxa de rescisão de apenas 1%. Após sexta-feira, essa taxa subiu para 3%.
"A expiração do período de ’busca de alternativas’ sem nenhuma proposta de aquisição concorrente reforça a conclusão do Conselho de que a fusão com a Alcon maximiza o valor para os acionistas da STAAR", disse o CEO Stephen Farrell. A STAAR acrescentou que os acionistas estariam expostos a "significativa destruição de valor" se a fusão fosse rejeitada, citando seu preço de ação de US$ 18,49 antes do anúncio do acordo e os contínuos obstáculos nos negócios no terceiro trimestre.
Uma pessoa familiarizada com o pensamento da empresa disse ao Investing.com que o último comunicado efetivamente "desmentiu" as críticas da Yunqi e mostrou que a empresa havia dado tempo suficiente ao mercado para produzir uma oferta mais alta. "Não há outro acordo disponível", disse a pessoa, observando que a STAAR está efetivamente à venda há 13 meses e, ainda assim, "o mercado tem uma visão fundamentalmente diferente sobre o valor da empresa".
A Yunqi Capital, que possui cerca de 5,1% da STAAR, emitiu uma carta aberta na segunda-feira argumentando que a oferta da Alcon "subvaloriza materialmente" a empresa e reflete um processo falho. Assim como a Broadwood, que detém aproximadamente 27% da STAAR, a Yunqi disse que o conselho limitou sua abordagem e se baseou em uma visão indevidamente pessimista das perspectivas da STAAR na China.
"Não seríamos necessariamente contrários a uma fusão a um preço apropriado ou em outros termos adequados", escreveu a Yunqi. "Mas a venda proposta nos termos atuais subvaloriza materialmente a Empresa e não reflete seu valor intrínseco."
A Yunqi também citou a melhoria dos indicadores macroeconômicos chineses e as tendências de normalização de estoque nos distribuidores da STAAR como evidência de que a empresa pode se recuperar como negócio independente.
A STAAR contestou essa narrativa enfatizando a saturação em seus principais mercados e a dificuldade de penetrar no segmento de cirurgia refrativa dos EUA. Segundo a pessoa familiarizada com o assunto, a Broadwood e a Yunqi têm uma "leitura imprecisa da situação" na China, superestimando o tamanho e a taxa de crescimento da oportunidade restante no país. "É um mercado menor e de crescimento mais lento", disse a pessoa, acrescentando que a STAAR já capturou grande parte do mercado acessível.
A oferta em dinheiro de US$ 28 por ação da Alcon representa um prêmio de 51% sobre o preço da STAAR antes do anúncio e um prêmio de 59% sobre sua média de 90 dias, mas ainda está bem abaixo da abordagem inicial de US$ 55 da Alcon em 2024. A Broadwood e a Yunqi argumentam que a diferença destaca o fracasso do conselho em extrair o preço-justo, enquanto a STAAR aponta para seus fundamentos em declínio e argumenta que o prêmio é atraente e certo.
Os acionistas votarão sobre o acordo no final deste outono. Com os dois maiores acionistas externos da STAAR agora publicamente contrários, a votação está se configurando como um referendo sobre o futuro da empresa e sobre se o mercado acredita que a STAAR pode entregar mais valor independentemente do que aceitando o dinheiro da Alcon hoje.
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