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O UBS forneceu uma análise do atual regime de mercado, lucros, avaliações e sentimento, sugerindo que o desempenho superior relativo das ações deve continuar, particularmente se houver uma rotação em direção aos setores cíclicos de consumo.
O banco destacou que o ciclo de negócios favorável na Europa, coincidindo com a expansão, tipicamente se alinha com a valorização do índice Stoxx Europe 600 (SXXP). Apesar das previsões de desaceleração nos EUA e na China, espera-se que o crescimento do PIB nominal na Europa permaneça resiliente em 3%, igualando o desempenho do ano anterior.
A análise do UBS sobre o momento dos lucros para o índice indica baixo momentum, mas observa uma divergência nas perspectivas de margem entre os setores. Enquanto as expectativas do consenso se estabilizaram em um crescimento de 6-7% até 2025, o UBS é menos otimista, prevendo uma queda de 5%.
O consenso também antecipa uma modesta aceleração nas vendas no segundo trimestre, levando à expansão das margens na segunda metade do ano, em contraste com a projeção de contração de margens do UBS. O banco destaca que as revisões de lucros têm sido divididas igualmente entre aumentos e reduções nos setores. No entanto, taxas de juros e preços de gás mais baixos podem impulsionar as expectativas de lucros para o setor de consumo.
Em termos de avaliação, o UBS observa que as avaliações do SXXP aumentaram para 14,1 vezes os lucros, à frente da taxa de desconto dos títulos, indicando otimismo em relação ao crescimento. O banco vê valor nos setores de consumo, antecipando uma recuperação mais forte quando os preços da energia e as taxas de juros diminuírem ainda mais.
Enquanto os bancos exibem um alto índice preço/lucro por crescimento (PEG), eles também têm baixas avaliações e altas distribuições, apesar das previsões de consenso de crescimento negativo do lucro por ação (EPS) em meio à queda das taxas de juros.
Por fim, o UBS comenta sobre o sentimento do mercado, observando que, embora o índice tenha alcançado os níveis implícitos dos fatores macro, será necessário um momentum macro positivo contínuo para sustentar o desempenho absoluto do índice.
Os setores de saúde e tecnologia estão atualmente lotados, enquanto setores sensíveis a rendimentos mais baixos, como telecomunicações, imobiliário e cíclicos de consumo, são os mais subponderados. O UBS sugere que esses setores podem ter um desempenho melhor se os rendimentos dos títulos caírem. As metas do banco de pesquisa para os índices dos EUA e UE estão atualmente sob revisão, levando em conta essas observações.
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