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Investing.com - Sunrun Inc (NASDAQ:RUN) foi rebaixada de Outperform para Sector Perform pelo RBC Mercados de capitais após a mais recente proposta do Senado dos EUA sinalizar a potencial eliminação dos créditos fiscais para leasing de energia solar residencial, aumentando preocupações sobre a geração de caixa e competitividade de custos da empresa.
A corretora também reduziu pela metade seu preço-alvo para o fornecedor de energia solar residencial, de US$ 12 para US$ 5, devido à visibilidade limitada sobre a rentabilidade a longo prazo no novo ambiente legislativo.
O projeto de reconciliação proposto pelo Senado removeria os créditos fiscais solares sob a Seção 25D para sistemas residenciais arrendados, que compõem uma parte significativa da base de clientes da Sunrun.
Embora os créditos para armazenamento de bateria, que representam cerca de 70% das instalações, sejam preservados, os analistas afirmaram que a parte solar dos sistemas, que representa menos de 30% do valor da instalação, não se qualificaria mais.
Sem subsídios, as ofertas da Sunrun podem ter dificuldades para competir com as concessionárias convencionais na maioria das regiões dos EUA, a menos que haja quedas substanciais nas taxas de juros, nos custos do sistema ou aumentos acentuados nos preços das concessionárias.
Analistas estimam que os custos solares precisam ser 10%-20% menores que as tarifas das concessionárias existentes para incentivar a adoção, um limite que atualmente não é atingido.
A empresa destacou os custos indiretos elevados no mercado solar dos EUA, incluindo maiores despesas com vendas e marketing, taxas de licenciamento e despesas gerais. Os custos do sistema residencial nos EUA, segundo a empresa, variam entre US$ 2,25-US$ 3,25 por watt, bem acima dos parâmetros europeus de US$ 1,50-US$ 2,50 por watt.
Embora tendências de longo prazo, como o aumento das tarifas de serviços públicos e a escala da Sunrun, possam apoiar a competitividade, a corretora expressou incerteza sobre o momento e a sustentabilidade do retorno da empresa ao fluxo de caixa positivo.
O preço-alvo revisado é baseado em um múltiplo de preço-valor contábil de 0,5x, abaixo dos níveis históricos superiores a 1x.
As ações da Sunrun caíram mais de 60% até agora este ano.
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