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Investing.com - O TD Cowen rebaixou a Valero Energy (NYSE:VLO) para Manter, de Comprar anteriormente, alertando que as ações agora refletem uma perspectiva excessivamente otimista para as margens de refino, mesmo tendo elevado seu preço-alvo para US$ 140, de US$ 118.
As ações da Valero, com alta de 19% no acumulado do ano, subiram fortemente nos últimos anos e agora precificam níveis de lucros quase recordes.
A corretora estima que a avaliação atual implica um EBITDA de aproximadamente US$ 7,30 por barril — níveis superados apenas durante o pico de 2022-23, impulsionado pela guerra entre Rússia e Ucrânia.
"Vemos potencial para estabilização ou queda a partir daqui, dado o otimismo refletido nas ações e o crescimento limitado dos lucros subjacentes", escreveram os analistas. Há crescimento limitado nos lucros subjacentes e expectativas de margens de refino mais fracas no segundo semestre devido a pressões sazonais e uma provável desaceleração na força do diesel.
A previsão de meio ciclo do TD Cowen assume que a Valero ganhará US$ 6,90 por barril em EBITDA de refino, ligeiramente acima da média de 2015-19, considerando taxas de captura melhoradas e o fechamento da refinaria de Benicia.
Embora reconheça que o forte programa de recompra de ações da Valero poderia apoiar o fluxo de caixa livre por ação, a corretora afirmou que os investidores tendem a focar mais na dinâmica de mercado de curto prazo ao avaliar refinarias.
Espera-se que a capacidade global de refino aumente em 500.000 barris por dia anualmente fora da China, o suficiente para manter o equilíbrio entre oferta e demanda ao longo do tempo.
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