Publicado no Investing.com Itália
Investing.com - Com os mercados de ações e títulos seguindo uma tendência paralela, é cada vez mais difícil para os investidores encontrar a oportunidade certa no mercado e aproveitar a repactuação de diferentes ativos.
Bond, preste atenção à duração
"A venda de títulos é alimentada por uma retórica mais agressiva dos bancos centrais, um mercado de trabalho robusto dos EUA e riscos de alta persistentes para a inflação. Os mercados de títulos agora esperam políticas mais rígidas de parte do Fed, com vários aumentos de 50 pontos próximas reuniões do FOMC; até mesmo a redução de seu balanço pode aumentar a pressão", escreve Norman Villamin, diretor de investimentos (gestão de patrimônio) da Union Bancaire Privée.
Depois de subir de 2% para quase 3% nos últimos meses, os rendimentos dos títulos de 10 anos dos EUA podem flutuar "entre 3% e 3,5% nos próximos trimestres sob a pressão do aperto agressivo, de acordo com o COI. do Fed, não consolidado expectativas de inflação e novas pressões do refinanciamento do Tesouro, assim como o Fed corta suas compras."
Na Europa também, os rendimentos estão sofrendo pressão ascendente dada "a agenda de taxa-alvo sugerida pelas comunicações do BCE". As expectativas de inflação alemãs atingiram novos máximos, sugerindo pressões "para que o BCE atue o mais rápido possível, enquanto a política fiscal europeia deve apoiar a atividade econômica no enfrentamento do choque energético e do impacto do conflito entre Rússia e Ucrânia".
Neste contexto, de acordo com o gestor do UBP, “a alocação de obrigações mantém-se subponderada em obrigações governamentais, com uma duração ainda curta”.
Cuidado com a equidade
Na frente das ações, as preocupações com o crescimento continuam a aumentar, juntamente com os temores de que os bancos centrais não consigam fornecer um “aterrissagem suave” para a economia.
"A maioria das empresas relatou ganhos no primeiro trimestre acima das expectativas do consenso, mas muitas empresas estavam mais cautelosas do que no início do ano, à medida que as incertezas aumentam, principalmente as relacionadas a bloqueios. na China e o impacto potencial da guerra na Ucrânia ", acrescenta Norman Villamin.
"As estimativas de crescimento dos lucros para o trimestre atual (T2) permaneceram estáveis em torno de 6-7% (em comparação com 5% no início do ano) e em 9% e 10% para 2022 e 2023, respectivamente. Na Europa, no no mês passado, a previsão de crescimento para o 2º trimestre subiu até 5 pontos percentuais para 14%, graças a setores ligados a commodities. Este ano o consenso espera um crescimento de 11% no lucro".
Dada a polémica, o banco privado com sede em Genebra mantém-se "cauteloso com as acções, sobretudo porque as actuais avaliações não têm em conta um potencial cenário de recessão na Europa". Nos Estados Unidos, no entanto, "um aumento adicional nos rendimentos dos títulos pode pesar sobre os múltiplos de avaliação".
Neste contexto, conclui o diretor de investimentos do UBP, “queremos focar em empresas com balanços sólidos, que ofereçam alta visibilidade de ganhos e sólidos dividend yields. Além disso, mantemos as estratégias assimétricas que implementamos através de opções estruturadas e produtos nas carteiras” .