UBS alerta: fundos CTAs triplicaram exposição a ações em julho

Investing.com - Os fundos de seguimento de tendências conhecidos como CTAs "mais que triplicaram sua exposição a ações em julho", alertou o UBS nesta segunda-feira, elevando seu posicionamento próximo aos níveis máximos de compra em um momento em que os mercados parecem sobrevalorizados.

De acordo com o banco, os CTAs estão agora "no máximo de compra quando os mercados começam a atingir o topo", o que pode encorajar investidores pessimistas que esperam vendas sistemáticas.

"Sem espaço para comprar, devemos esperar que os CTAs reduzam a exposição a partir daqui, mas apenas gradualmente", afirmaram os estrategistas do UBS liderados por Nicolas Le Roux em uma nota.

Eles estimam potenciais saídas de curto prazo de US$ 10-20 bilhões nas próximas duas semanas, citando efeitos de base favoráveis e baixa volatilidade realizada que devem atrasar ou amenizar o processo de redução.

Segundo o relatório, os CTAs agora alcançaram o 92º percentil de sua distribuição de exposição a ações em 30 anos.

Em um cenário negativo, isso poderia se traduzir em até US$ 80-90 bilhões em saídas, comparado com apenas US$ 30-35 bilhões em entradas em caso de forte recuperação do mercado. No entanto, esses números são "relativamente baixos em comparação com o padrão histórico", sugerindo que os fluxos sistemáticos podem permanecer moderados por enquanto.

Além das ações, os CTAs continuaram ajustando posições em outras classes de ativos. No crédito, estão coletando rendimentos em um ambiente de baixa volatilidade, apesar dos spreads se aproximarem das mínimas de 2007.

Em câmbio, a recuperação do dólar em julho causou perdas significativas, levando os CTAs a recomprarem US$ 50-60 bilhões de posições vendidas—cerca de um terço de sua exposição inicial ao dólar americano (USD). O UBS espera mais compras de USD para aproximar o posicionamento dos CTAs ao neutro até o final de agosto.

Em commodities, o posicionamento permanece polarizado, com CTAs muito comprados em metais e energia, e muito vendidos em agrícolas. O UBS antecipa uma modesta realização de lucros em ambas as posições e "uma rotação massiva para longe do cobre".

As leituras atuais de sinais da empresa mostram que os CTAs estão amplamente otimistas em relação a ações, crédito e metais preciosos, enquanto mantêm posturas pessimistas em títulos, dólar e commodities agrícolas.

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