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Investing.com - O UBS rebaixou a NN Group (AS:NN) para "neutro" de "compra", citando potencial limitado de valorização após forte alta nas ações este ano.
A corretora afirmou que o preço das ações da NN Group subiu cerca de 50% no acumulado do ano, superando o ganho de 20% do setor de seguros europeu e o avanço de 30% da concorrente ASR, deixando as ações com valor justo em sua avaliação.
Os analistas elevaram seu preço-alvo de 12 meses para €66,30 de €63,00, refletindo aumentos modestos nas previsões de geração de capital e recompra de ações.
Agora esperam recompras anuais de €375 milhões a partir do ano fiscal de 2025, acima dos €350 milhões anteriores, e um aumento adicional para €450 milhões a partir do ano fiscal de 2027.
No entanto, o UBS afirmou que essas pequenas atualizações já estão precificadas, com o novo alvo apenas 6% acima do preço de fechamento de €62,06 em 11 de agosto.
O UBS observou que as métricas de avaliação da NN parecem completas em comparação com níveis históricos. O rendimento total previsto para 2026 de 8,2% está abaixo de sua média histórica de 9,5%, e seu rendimento excedente sobre as taxas de swap europeias de 10 anos é de 5,6%, em comparação com uma média de 8,2%.
Com base no preço em relação à geração de capital operacional, a NN (NASDAQ:NNBR) negocia amplamente em linha com sua média de longo prazo.
A modelagem atualizada da corretora aponta para €2,3 bilhões em geração de capital operacional até o ano fiscal de 2028, ligeiramente acima da meta de €2,2 bilhões da NN, impulsionada principalmente por contribuições mais fortes de suas operações no Japão, Países Baixos Life e Seguro na Europa.
O UBS também prevê €1,5 bilhão em excesso de caixa da holding até o ano fiscal de 2028, mas vê isso como uma restrição vinculativa para retornos adicionais de capital.
Apesar do rebaixamento, o UBS disse que ainda prefere a NN Group à ASR dentro de sua cobertura de seguradoras holandesas, citando a previsibilidade dos retornos de capital da NN e sua posição de solvência acima de 200%.
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