Ibovespa tem alta modesta com GPA e Eneva em destaque; BB recua
A WW International Inc. foi rebaixada de ’CCC’ para ’CCC-’ pela S&P Global devido ao aumento do risco de inadimplência. A perspectiva permanece negativa, com as classificações de dívida também sendo reduzidas. A empresa revelou que tomou emprestado 121,3 milhões USD de sua linha de crédito rotativo de 175 milhões USD em 31.01.2025, elevando os empréstimos totais ao limite máximo. Esta ação indica um estado de dificuldade financeira, aumentando a probabilidade de inadimplência nos próximos seis meses.
A dificuldade financeira da empresa pode levar a uma falência ou reestruturação extrajudicial. Também é esperado que a WW não cumpra seu covenant de alavancagem líquida máxima de 5,25x para o período de teste que termina em 29.03.2025, já que a alavancagem atual excede 10x. Esta situação pode desencadear uma inadimplência de pagamento.
A classificação de crédito do emissor da WW foi reduzida devido a essas preocupações financeiras, junto com a classificação da dívida sênior garantida da empresa. A classificação de recuperação permanece em ’4’, o que sugere uma recuperação média de 30%-50% em caso de inadimplência, com uma estimativa arredondada de 30%.
A perspectiva negativa sobre a empresa deve-se à sua vulnerabilidade a uma inadimplência de pagamento no curto prazo, violação de covenant ou troca sob estresse nos próximos seis meses. Esta ação de rebaixamento foi tomada pela S&P Global Ratings em 06.02.2025.
Apesar de ter aproximadamente 57 milhões USD em caixa em 28.09.2024, a WW utilizou completamente sua linha de crédito rotativo de 175 milhões USD até 31.01.2025. A empresa afirmou que os empréstimos foram para proporcionar flexibilidade financeira, não para atender necessidades imediatas de liquidez. No entanto, esta ação, junto com várias saídas da alta administração, incluindo o ex-CEO e CFO, sinaliza um possível evento de reestruturação.
Espera-se que a WW não cumpra seu covenant de alavancagem líquida máxima para o período de relatório que termina em 29.03.2025. A empresa pode enfrentar desafios operacionais contínuos em 2025 com fluxo de caixa operacional livre negativo. Se o default financeiro previsto do covenant sob o revolver não puder ser remediado, os empréstimos poderão ser acelerados, potencialmente seguidos por acelerações de seus empréstimos a prazo e notas.
A empresa continua enfrentando desafios operacionais devido ao declínio e alta competitividade da indústria de perda de peso. Espera-se que os assinantes e receitas digitais e de workshops principais diminuam em 2025, com os assinantes clínicos permanecendo uma pequena fração de sua base total de assinantes e receita. A marca da empresa parece estar perdendo popularidade, especialmente entre consumidores mais jovens, que buscam marcas mais novas e alternativas para perda de peso.
A S&P Global Ratings pode rebaixar ainda mais a WW se a empresa não pagar principal ou juros ou anunciar qualquer tipo de transação de reestruturação de dívida vista como sob estresse e equivalente a um default. Embora altamente improvável, a classificação poderia ser elevada se o risco de inadimplência nos próximos seis meses não for mais aparente.
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