Investing.com - A XP Investimentos divulgou relatório nesta sexta-feira atualizando o preço-alvo das ações da WEG (SA:WEGE3) em R$ 35,70 no fechamento de 2020, mantendo a recomendação neutra. O modelo foi atualizando para incorporar os últimos resultados trimestrais reportados; as premissas macroeconômicas atualizadas; e um custo de capital menor, fruto da perspectiva de juros mais baixos no longo prazo no Brasil, bem como uma menor percepção de risco.
Na visão dos analistas da corretora, os papéis têm um potencial de valorização limitado com as ações sendo negociadas a um múltiplo próximo de 40x P/L 2020. Eles reconhecem que a empresa tem reportado uma evolução superior à esperada em indicadores como Retorno sobre o Capital Investido (ROIC” e margens nos últimos resultados.
Segundo a equipe, combinado à melhora na percepção geral de risco no Brasil, resultou em um forte rally das ações ao longo de 2019. Embora reconheça o histórico sólido de execução da companhia, que continua a se reforçar ao longo do tempo e justifica certo prêmio em relação a pares globais, a preferência é por nomes que possuem maior alavancagem ao ciclo econômico doméstico, e atualmente negociam em níveis inferiores de múltiplos.
A XP explica que os ativos são negociados a ~40x P/L 2020, um prêmio significativo em relação ao patamar histórico desse múltiplo (de ~20x P/L) e prêmio também em relação a pares globais como Siemens e ABB. Atualmente as ações dessas empresas são negociadas a 15x e 23x P/L 2020 respetivamente.
A corretora reduziu marginalmente as receitas em ~2% no período de 2020-2022, mas por outro lado aumentou as estimativas de EBITDA para os próximos três anos em ~1-2%, tendo em vista que as margens nos surpreenderam positivamente nos últimos trimestres.
Eles projetam lucro líquido de R$ 1,82 bilhão, R$ 2,05 bilhões e R$ 2,31 bilhões em 2020, 2021 e 2022, respectivamente. Nosso crescimento de 12% na receita líquida em 2020 reflete principalmente o crescimento de receita no segmento industrial, à medida que investimentos em setores como Papel, Celulose, Siderurgia, Mineração e Saneamento começam a ganhar tração; crescimento no segmento de energia, beneficiado por uma série de leilões ocorridos ao longo dos últimos anos; e o segmento de motores para uso doméstico, especialmente no mercado local com a retomada da atividade econômica.