MDNE3: Moura Dubeux bate consenso de receita e lucro no 2T25; rali continua?
Investing.com -- A S&P Global Ratings confirmou as classificações de crédito de emissor de longo e curto prazo ’B+/B’ para a Federação da Bósnia e Herzegovina (FBiH), uma das duas entidades constituintes da Bósnia e Herzegovina (BiH). A perspectiva permanece estável, conforme anunciado em 23.05.2025.
As perspectivas econômicas da FBiH enfrentam limitações devido a conflitos políticos dentro do país, que impedem a cooperação política e investimentos. O lento progresso em projetos de infraestrutura, financiados pelo orçamento e empresas estatais, sugere que a carga da dívida da FBiH continuará sendo moderada.
A perspectiva estável reflete a suposição da S&P de que a FBiH abordará lentamente suas significativas necessidades de gastos sem um aumento substancial da dívida. Isso se deve a um aumento na receita proveniente do crescimento dos salários e ao acesso a financiamento da União Europeia para desenvolvimento de infraestrutura.
No entanto, a S&P Global Ratings poderia reduzir a classificação de longo prazo se a gestão da FBiH seguir uma estratégia financeira agressiva, levando a um acúmulo significativo de dívida na Federação ou em suas empresas. A classificação também poderia ser reduzida se houver uma interrupção no acesso da FBiH às fontes de financiamento.
Uma elevação dependeria de desenvolvimentos positivos na qualidade de crédito da BiH, já que a FBiH está atualmente classificada no mesmo nível que o soberano. Uma elevação também exigiria uma melhoria no planejamento, gestão de projetos e controle sobre os passivos contingentes da FBiH, mantendo liquidez suficiente.
A classificação da FBiH é limitada por escaladas regulares de tensões políticas entre a FBiH e a República Srpska, e as autoridades centrais do país. Essas complicações políticas atrasam o progresso do país em direção à adesão à UE e reduzem o interesse dos investidores em projetos na Federação.
Apesar desses desafios, o governo está gradualmente abordando grandes necessidades de gastos, aumentando as contribuições para a seguridade social após um aumento do salário mínimo. A carga da dívida deve permanecer moderada, com a dívida apoiada por impostos da FBiH, incluindo o endividamento de suas empresas e municípios, projetada para permanecer em cerca de 70% das receitas operacionais consolidadas.
A economia da FBiH é relativamente pobre em comparação com seus pares do Leste Europeu e enfrenta desafios demográficos significativos. Esperamos que o crescimento real do PIB acelere para um sólido 2,8%-3,0% ao ano entre 2025-2027, em linha com a tendência nacional. A economia regional é diversificada, com comércio e manufatura sendo as principais atividades econômicas. A inflação tem diminuído e espera-se que caia para cerca de 2% a partir de 2025.
O quadro institucional da FBiH é limitado por frequentes tensões políticas que desafiam o equilíbrio de poder entre várias autoridades. Apesar da autonomia da FBiH na gestão de sua política fiscal, suas prioridades orçamentárias não são totalmente realizadas na prática devido à fraca gestão de projetos e controle flexível sobre empresas estatais.
Superávits operacionais são projetados para os próximos três anos, dada a pressão persistente para aumentar pagamentos sociais e de pensões, bem como transferências para municípios e empresas estatais. Um aumento de 60% no salário mínimo a partir do início de 2025 ajudará a FBiH a aumentar as receitas e atender às suas necessidades de gastos. A demanda por projetos de infraestrutura, especificamente em transporte, resultará em um déficit orçamentário contido de cerca de 4% das receitas totais.
A FBiH se beneficia do acesso ao financiamento necessário de organizações multilaterais e bancos comerciais. O acesso ao mercado da FBiH permanecerá satisfatório, em contraste com o atual acesso limitado de seu par nacional, a República Srpska. A posição de liquidez interna da FBiH e o acesso a financiamento doméstico de curto prazo devem ser suficientes para cobrir cerca de 50% do serviço anual da dívida. A FBiH mantém uma reserva de caixa de pelo menos 30 dias de despesas operacionais e prioriza os pagamentos do serviço da dívida.
Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informação, veja nossos Termos de Uso.