Investing.com — A Fitch Ratings confirmou na terça-feira, 29.04.2025, a classificação de Emissor de Inadimplência de Longo Prazo em Moeda Estrangeira (IDR) das Filipinas em ’BBB’ com perspectiva estável. A classificação reflete o robusto crescimento de médio prazo do país, que ajuda na redução gradual da relação dívida governamental/PIB, e o tamanho substancial da economia em comparação com outros países classificados como ’BBB’.
A classificação é prejudicada pelo baixo PIB per capita, apesar de sua tendência ascendente. Os padrões de governança do país são inferiores aos de seus pares com classificação ’BBB’, embora a Fitch acredite que as pontuações do Indicador de Governança do Banco Mundial (WBGI) possam exagerar esse fato.
A Fitch prevê que a economia das Filipinas crescerá 5,6% em 2025, impulsionada por grandes investimentos públicos em infraestrutura, exportações de serviços e consumo privado financiado por remessas. Espera-se que a demanda privada seja impulsionada pela diminuição da inflação e das taxas de juros. No entanto, a incerteza política doméstica e as tensões comerciais globais poderiam potencialmente prejudicar o crescimento.
A economia das Filipinas, relativamente fechada com exportações de bens representando cerca de 12% do seu PIB em 2024, tem exposição limitada às tensões comerciais. A maioria dessas exportações são eletrônicos e maquinário, com mais de 16% das exportações de bens indo para os EUA. As Filipinas poderiam potencialmente se beneficiar da taxa tarifária relativamente baixa de 17% se as tarifas recíprocas anunciadas pelos EUA em abril entrarem em vigor.
A Fitch mantém sua previsão de que o crescimento real do PIB excederá 6% no médio prazo, refletindo os benefícios dos investimentos em infraestrutura e reformas estruturais para liberalizar a economia e promover o comércio e investimento. O grande setor de terceirização do país enfrenta riscos de mudanças tecnológicas, embora esteja se adaptando.
Espera-se que o déficit orçamentário do governo geral (GG) se reduza para 3,6% do PIB até 2026, principalmente devido a eficiências de gastos e melhoria na arrecadação de impostos. No entanto, os riscos estão inclinados para uma consolidação mais lenta, dado o foco do governo no crescimento.
A Fitch projeta que a relação dívida/PIB do GG permanecerá aproximadamente constante em 54%-55% do PIB entre 2025 e 2026. O forte crescimento nominal do PIB e a redução dos déficits fiscais contribuem para a previsão de uma trajetória descendente para a relação dívida governamental/PIB no médio prazo.
Espera-se que o déficit em conta corrente (CC) do país permaneça estável em 2025-2026 após se ampliar para 3,8% do PIB em 2024, principalmente devido a um aumento nos débitos de viagens. As Filipinas estão financiando déficits em CC através de empréstimos externos de longo prazo e Investimento Estrangeiro Direto (IED), mas isso está gradualmente erodindo sua posição externa.
O país tem gerenciado com sucesso a inflação, com a inflação de preços ao consumidor esperada para permanecer em torno de 2,0% em 2025-2026. A estrutura de metas de inflação do banco central e o regime de taxa de câmbio flexível são vistos como credíveis pela Fitch.
As tensões políticas domésticas escalaram antes das eleições de meio de mandato em 12 de maio de 2025. Um julgamento de impeachment para a Vice-Presidente Sara Duterte está pendente no Senado. Seu pai, o ex-presidente Rodrigo Duterte, foi extraditado para o Tribunal Penal Internacional em Haia.
As Filipinas têm uma Pontuação de Relevância ESG de ’5’ para Estabilidade Política e Direitos, Estado de Direito, Qualidade Institucional e Regulatória, e Controle da Corrupção, refletindo o alto peso que os WBGIs têm no modelo proprietário de classificação soberana da Fitch.
A Fitch delineou fatores que poderiam levar a uma ação de classificação negativa ou rebaixamento, como falha em manter uma relação estável de dívida governamental/PIB, redução da confiança no crescimento econômico estável de médio prazo, e deterioração significativa nas reservas de moeda estrangeira e na posição de dívida externa líquida do país.
Por outro lado, fatores que poderiam levar a uma ação de classificação positiva ou elevação incluem reduções sustentadas nas relações dívida governamental/PIB e dívida/receita, crescimento de médio prazo mais forte do que atualmente previsto, e fortalecimento dos padrões de governança.
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