Fitch mantém classificação de crédito dos Emirados Árabes Unidos em AA- com perspectiva estável

A Fitch Ratings confirmou na terça-feira a classificação de emissor de longo prazo em moeda estrangeira dos Emirados Árabes Unidos em ’AA-’ com perspectiva estável.

A classificação reflete a dívida governamental consolidada moderada dos Emirados Árabes Unidos, forte posição de ativos externos líquidos e alto PIB per capita. Esses pontos fortes são sustentados pelos ativos externos líquidos soberanos de Abu Dhabi, que representavam 157% do PIB dos Emirados Árabes Unidos em 2024, entre os mais altos dos soberanos classificados pela Fitch.

Esses fatores positivos são contrabalançados por indicadores de governança mais fracos em comparação com seus pares de classificação, alta dependência da receita de hidrocarbonetos e alavancagem significativa de entidades relacionadas ao governo.

O orçamento consolidado dos Emirados Árabes Unidos manteve um superávit em 2024 de 7,1% do PIB, após um superávit de 8,6% em 2023. Abu Dhabi e Dubai registraram superávits, enquanto Ras Al Khaimah e Sharjah apresentaram déficits.

A Fitch projeta que o preço de equilíbrio fiscal do petróleo dos Emirados Árabes Unidos ficará entre US$ 45-50 por barril em 2025 e 2026, excluindo a receita de investimentos. A agência de classificação prevê superávits consolidados de 5,3% do PIB em 2025 e 5,9% em 2026, apesar de uma queda esperada nos preços do petróleo de US$ 79,5 por barril em 2024 para US$ 65 por barril em 2025 e 2026.

O orçamento do governo federal permanece pequeno, com receitas e despesas abaixo de 4% do PIB. Ele receberá uma parte dos rendimentos do imposto de renda corporativo a partir de 2026, que será compensada por menores subsídios de Abu Dhabi.

A dívida governamental consolidada dos Emirados Árabes Unidos foi estimada em 24,9% do PIB no final de 2024, bem abaixo da mediana da categoria ’AA’ de 48%. Projeta-se que esse número aumente ligeiramente para 25,4% em 2025 e 2026.

A dívida do governo federal foi de 3,5% do PIB em 2024, com dívida externa de US$ 10 bilhões. O governo pretende aumentar sua dívida total em circulação para cerca de AED45 bilhões nos próximos anos para construir uma curva de rendimento em moeda nacional, em vez de financiar déficits ou projetos.

A Fitch estima que os passivos contingentes gerais de entidades relacionadas ao governo sejam de aproximadamente 62% do PIB dos Emirados Árabes Unidos em 2023.

Projeta-se que o PIB cresça 5,2% em 2025, apoiado por um aumento de 9% na produção de petróleo em Abu Dhabi. Espera-se que o crescimento não petrolífero exceda 4% em 2025, impulsionado pela construção, investimentos do governo e de entidades relacionadas ao governo, além do crescimento populacional.

A agência de classificação destacou os altos riscos geopolíticos na região como uma preocupação, embora presuma que o atual conflito militar permanecerá contido e não persistirá por mais de algumas semanas.

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