S&P Global reafirma rating ’BB-/B’ da Turquia com perspectiva estável

Investing.com — A S&P Global Ratings reafirmou seus ratings de crédito soberano de longo e curto prazo em moeda estrangeira e local ’BB-/B’ para a Turquia em 25.04.2025. A agência também confirmou seus ratings de escala nacional de longo e curto prazo ’trAA+/trA-1+’. A perspectiva permanece estável, refletindo riscos equilibrados para a economia turca, apesar das recentes pressões sociais e econômicas.

A reafirmação dos ratings ocorre após o aprisionamento de líderes da oposição em 23.03.2025, que desencadeou protestos, aumentou a demanda corporativa por moeda estrangeira, volatilidade na taxa de câmbio e uma diminuição estimada de US$ 24,4 bilhões nas reservas de moeda estrangeira utilizáveis durante o último mês. A posição de ativos estrangeiros líquidos do banco central caiu para US$ 32,8 bilhões em 17 de abril, de US$ 61,7 bilhões no mesmo período.

Apesar desses desafios, espera-se que a equipe econômica da Turquia responda implementando políticas para estabilizar a taxa de câmbio, reduzir a inflação, estabilizar as reservas de moeda estrangeira e reequilibrar a economia nos próximos 24 meses. Isso foi evidenciado pelo aumento da taxa de recompra em 17 de abril.

A perspectiva estável baseia-se na expectativa de que a atual equipe econômica continuará com uma política monetária restritiva, equilibrando os riscos associados ao programa de médio prazo do governo em meio a tensões domésticas e externas.

O rating poderia ser rebaixado se as pressões sobre a estabilidade financeira ou as finanças públicas da Turquia se intensificassem, potencialmente em conexão com a contínua depreciação da moeda, uma reversão das políticas anti-inflacionárias e declínios nas reservas líquidas de moeda estrangeira. Por outro lado, o rating poderia ser elevado se houvesse mais progresso na redução da inflação para um dígito, restaurando a confiança de longo prazo na lira turca e nos mercados de capitais domésticos.

Apesar da recente volatilidade cambial e do declínio nas reservas de moeda estrangeira, as autoridades turcas continuam a implementar políticas para reduzir a alta inflação e diminuir a dolarização da economia. Os recentes protestos contra as prisões de líderes da oposição em 23 de março, no entanto, podem ser um obstáculo de longo prazo para a confiança dos investidores e das famílias, estabilidade da moeda e crescimento.

A recente apreciação da taxa de câmbio real pode impactar a atividade exportadora, razão pela qual a previsão de crescimento do PIB de 2,7% está sujeita a riscos, já que se espera que os gastos com investimentos caiam e o desemprego aumente. Apesar desses fatores, o rating da Turquia se beneficia de vários pontos fortes subjacentes, incluindo um setor privado resiliente, uma base de exportação diversificada e demografia favorável.

As configurações institucionais do país são consideradas fracas, com o poder executivo detendo poderes significativos sob a constituição de 2017. Não são esperadas eleições gerais até 2028. No entanto, alguns deputados dentro da atual coalizão governante AKP-MHP estão pedindo que o presidente Erdogan cumpra um quarto mandato. Para isso, seria necessário o apoio de 360 dos 600 membros do parlamento, o que é 40 a mais do que o número de membros do parlamento da coalizão governante.

O setor privado da Turquia historicamente demonstrou resiliência a uma série de choques externos e domésticos. O mais recente é a decisão da administração dos EUA de impor tarifas de 10% sobre a maioria de seus parceiros comerciais, além de 25% sobre as exportações de aço. O impacto disso nas exportações líquidas subtrairá aproximadamente 0,7 pontos percentuais do crescimento do PIB este ano, implicando um crescimento do PIB geral de apenas 2,7%.

Para 2025, projeta-se um déficit do governo geral baseado em competência de cerca de 4% do PIB, embora um valor mais alto em termos de caixa. A dívida externa de curto prazo, incluindo financiamento comercial e depósitos, permanece elevada, mas as necessidades de financiamento externo líquido da Turquia diminuíram notavelmente desde o final de 2023. Apesar da recente pressão cambial, a taxa geral de dolarização da base de depósitos permaneceu relativamente estável em 42% do total até 10 de abril.

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