0160719 – Thoughts: Otimismo com fundamento?
TÔNICA DO DIA
Bom dia a todos,
Mercados param para respirar. Para um pouquinho, descansa um pouquinho caminhamos para os 57 mil pontos. Na verdade, ao menos lá fora há uma pausa. Também pudera o S&P batendo a máxima histórica tinha sido o 5º all time high em 6 dias, batendo target de sell side (comento no post: EUA: S&P BATENDO TARGET DO SELL SIDE) é tipo o Adhemar Ferreira da Silva em Helsinque (1952) quando bateu o recorde mundial do salto triplo 4 vezes seguidas! #RitmoDeOlimpíadas, mas então os futuros americanos operam muito perto da estabilidade na verdade.
Mas na Europa resultados corporativos mais fracos aliados a uma realização de curto prazo dão a tônica: queda do Stoxx 600 é de 0,6%, com destaque para queda na Itália (-1,4%). Destaque para o fraco resultado da Rio Tinto (LON:RIO) que faz pesar as mineradoras, mas os volumes estão inferiores à média de negociação.
Vale (SA:VALE5) chamar atenção que esse rebound global de bolsa fez com que voltássemos ao patamar pré-Brexit (olha o gráfico). No mais os Treasuries e o ouro sobem com investidores buscando ativos seguros. Além disso, o dólar australiano e New Zelandês se enfraquecem com a sinalização de cortes de taxas de juros por lá.
Internamente, penso que seguimos a ideia de no news is good news. Copom começa hoje e anuncia sua decisão amanhã. Mercado não espera nenhuma surpresa: taxa deve permanecer nos 14,25%, mas comentários são sempre importantes. Nesse sentido, temos reunião do cobra Temer com sua equipe econômica e a possibilidade do camisa dez Henrique o MESSIreles anunciar algumas medidas e/ou novidades para economia.
Otimismo domina…será que vamos para o 10º dia consecutivo de alta?!?!?! #OsVendidoPira, mas calma, os Futuros indicam que não.
Interessante dar uma lida no post: HORA DE COMPRAR BRASIL? SIM, SEGUNDO SANTANDER 2, uma visão otimista, mas com um fundamento por trás.
LÁ FORA
#NÃOVAITERHIKE
Após cari em ostracismo, a questão de juros nos EUA ainda é analisada, mas sem dúvida sem o brilho de outrora, mas vale investigar como andam as expectativas de elevação de juros nos EUA. Bugg responde:
Aqui um gráfico de como tem avançado as apostas: último payroll trouxe de volta a expectativa de algum hike em dezembro, mas isso deixou de ser um problema para os mercados emergentes, em especial Brasil, pois mesmo que venha um aumento, ninguém espera que haja continuidade de elevação de juros será no máximo um ou outro aumento.
EUA: S&P BATENDO TARGET DO SELL SIDE
Se não vai ter hike, bora comprar ações, não é? Exato! Na verdade, vivemos um mundo realmente diferente. Tem $$ por todos os lados, menos no nosso bolso, mas isso é outro assunto. Fato é que mercado tem comprado bonds e jogado os yields no chinelo, comprado ouro e prata, e agora, mais recentemente e bonds de emergentes. #buyEverything!
Mas é fato que mercado americano é a primeira opção, não por acaso, o S&P bate as estimativas dos analistas. Ou seja o target estimado para o S&P no ano, e aí, vão revisar pra cima as estimativas??(Fonte:@ScottFarnham)
PETRÓLEO: SOMEBODY THAT I USED TO KNOW
Engraçado que agora ele é “só um cara que eu costumava conhecer”, rs, é tipo o petróleo: de ator principal no cenário do mercado em janeiro e fevereiro quando bateu US$ 28/barril e teve sell side apostando que iria a US$ 10, ele parece que encontrou repouso na casa dos US$ 44 – 50 o barril.
Pesa contra ele o fato dos estoques americanos ainda estarem elevados. Saiu semana passada, mas tá valendo para baixo (quedas), diria que há uma certa “segurança: anúncios de cortes de produção e conflitos aqui e acolá. All in all é sempre ficar de olho pois petróleo, diferentemente do Gotye, sempre surge com um novo hit, veremos.
CHINA: VENTO QUE VENTA CÁ, NÃO VENTA LÁ
Ontem falei sobre greves e rebeliões na China. Me preocupo muito com China. Vocês que acompanham esse blog sabem disso. Além disso, vocês que tem acompanhado o mercado brasileiro sabem o quão importante é o papel das expectativas nos agentes: nossa bolsa está voando só nessas expectativas. Veja que as expectativas dos chineses com sua economia também não estão lá essas coisas. Índice abaixo mostra o percentual de empresas que espera que a atividade econômica se aqueça nos próximos 12 meses menos as que esperam que a atividade se contraia. Ou seja, empresários chineses estão cada vez menos otimistas. O vento que venta cá não está ventando lá!
Dado bom é dado bom, dado ruim é melhor ainda.
Mas por ora parece que a tônica acima é a dominante. Não há o que temer? Polêmico, mas o mercado está positivo não há como negar.
Olha o estímulo aí gente!
Chamou atenção que a alta dos preços de moradias na China desacelerou em junho pelo 2º mês seguido…o que reacende o receio de que uma recuperação econômica baseada na construção pode não ser tão sustentável assim. A alta mensal desacelerou ligeiramente para 0,8 % em junho, contra 0,9 % em maio. Com isso, mercado deve preferir seguir apostando que vem medida aí seja monetária – mais financiamento para empresas – ou fiscais com o governo gastando diretamente.
TROPPO GRANDE PER FALIRE
Já postei bastante aqui sobre bancos na Itália. Um dos fatores que vem pressionando seus balanços é sem dúvida a queda de preços de imóveis por lá.
UFA O PETRÓLEO VOLTOU.
Aquilo que comentei sobre o petróleo ali em cima ecoa pelo mundo. Veja que os russos agradecem o fato do petróleo ter retornado a patamares mais normais, com isso eles conseguem recompor suas reservas.
E em Dubai as coisas voltam ao normal: índice de atividade econômica melhorando.
NO BRASIL
HORA DE COMPRAR BRASIL? SIM, SEGUNDO SANTANDER 2
Dia 08 de junho postei: HORA DE COMPRAR BRASIL? SIM, SEGUNDO SANTANDER
Pois bem, demorou pouco mais de um mês para o Sell Side deles soltar um relatório muito bom que tive oportunidade de ler ontem…vou dividi-los com vocês. A data do relatório é 14 de julho de 2016, ou seja, quinta passada. Em suma: bastante otimistas falam em PIB crescendo 2% em 2017 e Juros a 10% ao final de 2017, e bolsa a 61k pontos ao final de 2016! Polêmico, mas, mais que os números, é importante entender o racional. Por isso divido aqui os pontos principais:
juros e bolsa. A correlação inversa é sabida e extremamente conhecida, mas o fato de ser óbvia, não pode nos fazer deixar passar batido. Dado sua expectativa de redução de juro real, isso levaria a um aumento de capitalização das empresas de bolsa como relação do PIB, algo que o Chile vive hoje por exemplo, iríamos no caminho indicado pela seta.
Mais legal que isso é que eles fazem uma análise de sensibilidade que mostra que para cada queda de 100 basis (1% nos juros) bolsa tende a se valorizar 10%.
CHOCANTE!! Desde janeiro quando a curva de 10 anos do Brasil apontou 16.8%, tivemos uma queda de 4,9%, o que justificaria uma alta de bolsa de 49%. Vai lá checar a alta desde a mínima: exatos 50%!! TÁ AQUI A EXPLICAÇÃO DESSA ALTA.
Indústria é o foco. Se o cenário é otimista assim, nada mais razoável que comprar ações com high beta, não é? Exato! E é isso que o fazem…com um destaque especial para o setor industrial. Basicamente com a crença que o pior já passou e que as ações negociam a múltiplos muito depreciados, além do fato de acreditarem que o crescimento econômico interno se dará pela indústria.
We see some signs of improvement in the dynamics of capital goods, led by manufacturing (particularly machinery and equipment for industrial use). Additionally, although there is no evidence of a resumption in civil construction and the production of transportation vehicles, we think the worst is over for these sectors and expect that some stabilization next year could contribute to increased total investments.
Além de concordar penso que isso explica a alta desmedida em RAPT por exemplo.
Descompasso PIB e Bolsa, mas hora é agora. Nos últimos 16 anos tivemos a ocorrência de um fato interessante em 6x de um total de 8, qual? Quando o PIB fez mínima o mercado já havia feito mínima 3 meses antes. Dado que esperam que o PIB faça sua mínima entre o 3T16 e o 4T16, agora seria um bom momento para comprar ações.
Suas top 5: ITSA, BBSE, TIET, LEVE e HYPE…
Mas suas sugestões ainda contam com: BBDC, BBAS, PETR, CPLE, CPFE, WEGE, CTIP, KLBN, DTEX, CSAN, IGTA, EMBR, CCRO e UGPA
EM ROMI ESPERO ENCONTRAR INCOME
Aproveitando a onda do Santander (SA:SANB11) que recomenda a boa LEVE, gostaria de chamar atenção para ROMI. Vou escrever aqui ao longo da semana, pois um post só é difícil comentar tudo.
Setor industrial passa por uma contração absurda que começou em início de 2014.
Alguns key facts. Produção de veículos caiu pela metade por exemplo; força de trabalho na indústria foi reduzida em ~20%; estamos falando de 27 meses seguidos de contração; formação bruta de capital fixo da economia caiu 30% em nível agregado!
Nesse sentido, Santander aponta para mais uma contração dos investimentos em nível agregado da ordem de 11%, mas uma recuperação de 6% para 2017. Isso para uma Romi pode ser porrada!
Romi foi diretamente afetada por isso. Não admira os prejuízos que a empresa reportou recentemente se na média os investimentos caíram 30%! Mas o importante é que a empresa teve de se ajustar a tudo isso, hoje roda com uma capacidade ociosa relevante que permite a ela simplesmente produzir mais sem ter nenhum investimento ou gastos relevantes com contratação. Veja que essa é a realidade da indústria hoje, a qual opera bem abaixo da sua capacidade média:
(CONTINUA AMANHÃ)
TEMER, O MACRI QUE FOI POSSÍVEL
Será que veremos o mesmo com o nosso Ibovespa? Macri é muito melhor que Temer, tal qual Messi é melhor que Neymar, mas, Temer é o nosso Macri possível. Aquilo que deu pra conseguir e já tá saindo melhor que a encomenda a meu ver.
Oremos para que o nosso Ibovespa siga esse caminho: all time high.
CURIOSIDADES:
UM LUGAR DE PAZ.
Não recomendo sair do Brasil pois sou brasileiro e gosto dessa terra e acredito que estamos num ponto de inflexão importante, mas pra quem insiste, aqui vai uma lista dos países mais seguros do mundo, minhas sugestões: Portugal, New Zeland e Slovênia…#ficadica (Fonte:@wef)
Era isso,
Abs.