Por Clemente Thibault
A Time Warner (NYSE:TWX) é um conglomerado de mídia e de entretenimento global, baseada nos EUA. A companhia deverá divulgar seus resultados do terceiro trimestre na quarta-feira, 2 de novembro, antes da abertura do mercado.
NB: A TWX atualmente é a terceira maior empresa de entretenimento do mundo, em termos de receitas depois, da Comcast e da The Walt Disney Company (NYSE:DIS). Em 22 de outubro, a AT&T anunciou planos para adquirir a Time Warner, negócio que deverá ser concluído até o final de 2017.
1.Lucros e receitas
A Time Warner deverá publicar lucro de US$ 1,36 por ação e US$ 6,98 bilhões em receitas. As receitas deverão mostrar um crescimento de 6.46% ante o 3T15, seguindo a tendência dos últimos quatro trimestres, até quando Time Warner alternava entre o crescimento e queda da receita cada trimestre. Os lucros da Time Warner têm sido mais consistentes; cresceram em todos os trimestres no ano passado e espera-se que tenham aumentado 9,15% no último trimestre.
2.Turner Broadcasting
A Turner é maior segmento de negócio da Time Warner, de longe, representando 43% da receita da empresa. É a divisão que opera a CNN, TNT e Cartoon Network, bem como outras redes de notícias e entretenimento, em mais de 200 países em todo o mundo. A empresa também tem uma participação na mídia esportiva. Ela possui os sites Bleacher Report e opera o NBA.com, entre outros. Esse segmento tem crescido continuamente durante os últimos três anos, e seus três drivers de grandes receitas (assinaturas, anúncios e conteúdo) estão em ascensão.
A receita anual da divisão no ano passado foi de US$ 10,5 bilhões. Se a trajetória de crescimento seguir a tendência vista desde o início de 2016, as receitas deverão aumentar 9%, impulsionadas principalmente pelo maior número de assinantes, que subiram mais do que os 2% e 4% alcançado durante 2015 e 2014, respectivamente.
3.Warner Bros Entertainment
A Warner Bros. é a segunda maior divisão da empresa, representando 38% da receita total da Time Warner. A Warner Bros. produz, distribui e licencia produções de TV e filmes tais como The Big Bang Theory para TV e filmes como Esquadrão Suicida e O Contador, lançado recentemente. As ofertas da divisão — que inclui aluguel de filme e vídeo — são, sem surpresa, em declínio, dada a ascensão de streaming serviços como Netflix.
Dado que as receitas do segmento dependem do calendário de lançamentos de filme ou de estreia da série na TV, é difícil fazer comparações ano a ano ou até mesmo trimestre a trimestre. No entanto, após três anos de forte crescimento, as receitas da Warner Bros. parece ter estagnado neste ano. Ainda assim, seu lucro deverá crescer porque a divisão cortou publicidade, reduzindo os gastos em 21% neste ano. Mesmo que a receita não esteja crescendo, em geral, parece que a diretoria está sendo capaz de encontrar uma maneira de fazer o máximo de cada dólar gasto, um bom sinal para o futuro do estúdio de produção.
4.HBO
A HBO, com receitas de US$ 1,2 bilhão, pouco mais de 18% do total da Time Warner, é a menor, mas indiscutivelmente o melhor ativo da divisão TWX. Junto com séries como Veep e Girls, aclamados pela crítica e público, a HBO é responsável para a adaptação de Game of Thrones de George R.R Martin, que começará a sua sétima temporada em 2017 e tem sido um grande sucesso para a empresa. A série atualmente detém o recorde de prêmio Emmy para televisão com script, com 38 prêmios conquistados, em 106 indicações.
As receitas de inscrição do serviço cresceram 6%, em consonância com os números do ano anterior. Apesar de Game of Thrones estar marcada para terminar em 2018, o que pode deixar um vazio na programação da HBO a curto prazo, a empresa, famosa pela qualidade de suas séries originais, tem uma variedade de novas ofertas em desenvolvimento como o Deuce e o recentemente lançado, Westworld, amplamente elogiada. Embora a concorrência seja intensa, contra as gigante de streaming Netflix e Amazon, não descarte a HBO — regulares adições à sua programação irão garantir que a empresa continue a ser competitiva nesta arena.
Conclusão
É óbvio porque a AT&T esteja interessada na Time Warner. A TWX é uma empresa de sucesso, crescente, com fortes marcas globais e abundância de conteúdo blue-chips.
Os acionistas existentes gostam muito desta fusão. Para começar, reação do mercado está indicando que a AT&T está pagando demais para a adquirir a empresa. O preço de compra é de US$ 85,4 bilhões incluindo dívida, ou US$ 71 bilhões sem dívida, que significa que a AT&T está oferecendo um prêmio de cerca de 14% sobre o preço atual de US$ 89 no fechamento de ontem. De uma perspectiva de rendimento de dividendos, os acionistas receberão um forte rendimento de cerca de 2% se a venda se concretizar, até os mais de 5% oferecidos pela AT&T.
Ainda assim, existem algumas considerações de precaução: restrições regulamentares (Trump já disse que bloqueará o negócio, Clinton expressou receio), a AT&T já tem uma dívida significativa depois de pagar US$ 49 bilhões para DirectTV em um acordo concluído em meados-2015, que provavelmente vai prejudicar o crescimento de dividendos no futuro próximo.
No entanto, acreditamos que a Time Warner está indo na direção certa. Os lucros de seus dois maiores segmentos estão crescendo e a Warner Bros. está se tornando mais eficiente ao trabalhar para obter um melhor retorno sobre o investimento, o que é sempre uma boa notícia. A fusão com a AT&T — que ser autorizada — não vai mudar um único ponto destes fatos.