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A diferença entre especulador e investidor no mercado financeiro

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A diferença entre especulador e investidor no mercado financeiro
Por Carlos Henrique Chaves Pessoa   |  19.01.2023 17:35
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A história de Warren Buffett foi amplamente divulgada pela mídia nos últimos anos, o canal de TV HBO gravou um interessante documentário sobre a sua vida, chamado “Becoming Warren Buffett”. Na internet, podemos achar dezenas de vídeos com ele e nas livrarias talvez centenas de livros sobre o seus métodos, história e trajetória. O Oráculo de Omaha (apelido dado a Warren) não é o único a se destacar no mundo dos investimentos. Seu sócio, Charlie Munger, tem um histórico de retornos na casa de 20% ao ano em sua carteira pessoal ao longo dos mais de 60 anos, o já falecido Walter Schloss (aluno de Ben Graham, pai do Value Investing), ficou famoso por seus resultados impressionantes. Mais recentemente, Joel Greenblatt entregou retornos na casa de 40% ao ano e ultimamente, o gestor britânico Terry Smith, vem se destacando com o Smith Fund.

No Brasil, temos também bons exemplos como Luiz Barsi, Lírio Parisotto, Guilherme Affonso Ferreira e tantos outros. Todos esses grandes gestores possuem resultados impressionantes e que chamam a atenção do pequeno investidor. Cada um com o seu estilo e método, formaram grandes fortunas no mercado acionário e são todos bilionários hoje. Com certas diferenças nos parâmetros e métodos, mas todos seguem a mesma filosofia, seguem o value investing. É sobre esse assunto que vou escrever hoje.

O primeiro ponto em comum desses vencedores, não só no mercado financeiro, é a mentalidade de longo prazo. Esses grandes gestores ficaram famosos por carregarem posições por anos a fio. Warren Buffett possui ações da Coca-Cola desde 1987, da American Express desde os anos 70 e da See’s Candy desde os anos 80. Eles não tentam adivinhar o que acontecerá no mercado, não ligam para previsões macros e tão pouco para política. O foco deles é nas empresas que investem e no preço que pagam por elas. 

Outra característica importante desse grupo é que nunca pagam caro por um investimento, mesmo as empresas de altíssima qualidade, eles fazem conta de quanto se poderia pagar e ainda buscam margem de segurança. A Berkshire Hathaway  (BVMF:BERK34) (NYSE:BRKa), holding do Warren Buffett, começou a comprar as ações da Apple (NASDAQ:AAPL) entre 2015 e 2016, nessa época a empresa era vendida entre 10x lucro e 13x, ele montou toda a sua posição com um excelente preço, ainda mais, se considerar uma das empresas de mais alta qualidade do mundo. Quando se investiga a história desse grupo de investidores, o método é o mesmo, pagar barato por um bom negócio!

Uma grande queda de mercado, como em 2008 ou 2020, são grandes oportunidades. O investidor inexperiente geralmente se assusta e sai do mercado, os profissionais entram comprando, pois o preço importa e muito. Nesses momentos de pânico, o mercado dá a oportunidade de comprar incríveis ativos por excelentes preços. O pequeno investidor vende as ações ou cotas de fundos de ações, pressionam o mercado e os profissionais entram comprando essas barganhas. Nesses momentos de incertezas que aparecem essas oportunidades, você não vai comprar ativos baratos em um mercado otimista.

O foco deles sempre é no negócio, na maioria das vezes eles procuram ativos com excelente números como: margens altas, crescimento de receita, crescimento do patrimônio líquido, forte geração de caixa e principalmente, altos retornos sobre o capital empregado (ROIC). Essa última métrica, talvez seja a mais importante. Ela determina quanto a empresa gera de resultado sobre o patrimônio líquido mais a sua dívida líquida. Quanto maior esse indicador, mais rentável e eficiente é a empresa analisada. Quando se analisa o ROIC da Apple, você encontrará um número muito alto, mais de 80%, ou seja, a empresa rentabiliza mais 80% do seu capital empregado por ano, um verdadeiro absurdo.

Eles buscam sempre o reinvestimentos de dividendos. Uma parte importante do resultado dessas empresas são distribuídos, se você não reinveste, não fará juros compostos. Para termos uma ideia, em 2021, o Luiz Barsi recebeu ao longo do ano mais de R$ 250 milhões em dividendos, a Berkshire Hathaway tem hoje mais de U$ 100 bilhões em caixa, caso elas parem de reinvestir, irão tirar o dinheiro de uma empresa barata, com um ROIC alto, para aplicar em ativos com retornos bem menores que os ROICs dessas empresas.

Os maiores erros dos iniciantes são geralmente fazer o oposto desses grandes gestores. Investem como especuladores, giram enormemente as carteiras (vários estudos vêm demonstrando que o giro médio das carteiras vêm subindo, o que é muito ruim), esperam uma pequena valorização para vender a sua ação do momento e acabam gerando receita para bancos e corretoras. Pagam caro por ativos ruins, exemplo maior foi a precificação de algumas empresas de varejo ou de tecnologia no Brasil. Elas quase não davam lucro algum, sendo negociadas acima de R$ 100 bilhões na B3 (BVMF:B3SA3). Quem compra um ativo valendo mais de 100 bilhões sem dar lucros, são especuladores e não investidores! Por fim, meu conselho para quem quer investir é estudar sobre contabilidade, para entender como quantificar bons negócios e não ficar na mão de blogueiros, gerentes de bancos e afins.

O processo de formação de investidor não é um bicho de sete cabeças, o investidor pode sim estudar e investir sozinho, mas demanda dedicação e tempo. Caso não seja o seu perfil, aconselho estudar junto com o seu gerente ou assessor de investimentos sobre bons fundos de investimentos para se investir no longo prazo. Fugiria das carteiras mensais e semanais, alocaria o seu recurso em uma carteira diversificada de fundos de ações. Bons livros sobre o assunto: “A fórmula mágica”, do Joel Greenblatt, “Warren Buffett e análise de balanços”, do David Clark e da Mary Buffett” “O rei dos dividendos”, do Luiz Barsi Filho e “Faça fortuna com ações”, do Décio Bazin.

 

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Comentários (14)
Miguel Eduardo
Miguel Eduardo 23.01.2023 13:32
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o problema de investir pensando no longo prazo é que demora muito pra ter o retorno, o cara fica rico e velho , o que adianta??
Helson Rocha
Helson Rocha 23.01.2023 9:39
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desculpa! mas a bolsa brasileira é só especulação. principalmente por estrangeiros. que investem pesado, inflam os preços das ações aí chega sexta feira, vendem tudo. não tem como não ficar só no value Investing aqui. tem que aproveitar as oportunidades e especular também.
Miguel Eduardo
Miguel Eduardo 23.01.2023 9:39
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verdade, até porque não adianta fazer analise fundamentalista aqui com esses balanços fraudados..
Hugo Mello
Hugo Mello 23.01.2023 1:25
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Eu acredito que até mesmo muitas dessas casas de análises incentivam a compra com base na especulação. Eu tenho uma ação favorita que subiu mais de 30%, paga bons dividendos e tem excelentes fundamentos...mas não está na lista de nenhuma casa de research. Talvez, tbm não passem de especuladores.
Rondinelle Braga
Rondinelle Braga 23.01.2023 1:25
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E qual seria essa sua ação aí?
Joao Ramos
Joao Ramos 22.01.2023 22:11
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Cada um puxando a sardinha pro seu lado.
Valter Grigolo
Valter Grigolo 20.01.2023 12:24
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longo prazo....fala isso pra quem comprou empresas X de Eike.amer a 200 vvar3 a 22 mglu3 a 27....
Ronaldo Onishi
Ronaldo Onishi 20.01.2023 12:24
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Mas sao empresas ruins, que nao tem fundamento, que nunca deram lucro !!! Entao o golpe ta ai !!! Cai quem quer!
Henrique Oliveira
Henrique Oliveira 20.01.2023 12:24
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Exatamente, Ronaldo. Quem comprou TRPL em 1999 Taesa e bbas3, unip6 tá só surfando....
Ronaldo Onishi
Ronaldo Onishi 20.01.2023 12:24
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Henrique Oliveira esse é o ponto, mas as pessoas insistem em comprar algo qie nao da lucro. Por exemplo Amer3 tem historico de prejuizo de 15 anos, media -2,34%, ou seja ha 15 anos da prejuízo, assim como aereas, CVC, empresas do ramo frigorífico, tem um monte por ai, ou aquelas que nao pagam dividendos ai se o mercado virar tchau, nao recupera nunca
Ronaldo Onishi
Ronaldo Onishi 20.01.2023 12:24
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Ronaldo Onishi outra eu vi aqui mesmo os analostas recomendando trocar acoes do Bradesco por BTG Pactual. Bora analisar nunca o PVP de BBDC3 nunca esteve tao baixo (0,82); PL 5,63 ( o menor da historia); costuma dar bomificacao de 10%; bancao mantem a media de lucro liquido. Na minha cabeca vc trocar BBDC3 por BTGPactual nao tem sentindo algum. BBDC3 ta numa regiao de baixa. Se cair compra mais, se cair compra mais ainda !!! Esse é o espírito.
Alan Viana
Alan Viana 20.01.2023 12:17
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Uma ótima abordagem e excelentes dicas para leitura.
Pedro Ziothorski
Pedro Ziothorski 19.01.2023 23:55
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É bom ler alguém com bom senso!
Fabio Desiderio
Fabio Desiderio 19.01.2023 22:20
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sensacional análise
Fausto Odilon
Fausto Odilon 19.01.2023 22:09
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Excelente artigo! É sempre uma polêmica falar sobre especuladores e investidores. Há quem diga, por incrível que pareça, que todo investidor é especulador e vice-versa (ouvi isso num curso de CNPI, acredite). Mas gosto sempre de reparar no óbvio. Não conheço bilionários que sejam somente especuladores.
ronaldo onishi
ronaldo onishi 19.01.2023 21:09
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Parabéns pelo artigo. Infelizmente muitos "gurus" do mercado induzem as pessoas a especularem, a comprar ações de empresas sem fundamento algum, que não geram lucro e não pagam dividendos, ou investirem em empresas cíclicas sem conhecer o impacto da comoditie, taxa de câmbio e juros. bons investimentos a todos! Compre ações de boas empresas, que sejam fortes geradoras de lucro, pagam bons dividendos e principalmente estejam baratas ! Bons investimentos a todos !
 
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