Apesar de ter registrado expansão de receita, o lucro das companhias abertas no segundo trimestre caiu ou ficou estável.
Um levantamento elaborado pelo jornal Valor Econômico, com base em dados de 386 empresas não financeiras de capital aberto, mostra que as receitas subiram +18,2 por cento na comparação com o segundo trimestre de 2021, a 780,2 bilhões de reais, enquanto o lucro líquido caiu -64,4 por cento em igual período, a 29,1 bilhões de reais.
— “Afinal, por que as empresas mostram crescimento de receita e EBITDA e queda de lucros?”
Impacto da alta dos juros para as empresas
Se, por um lado, o crescimento das receitas e do EBITDA é reflexo da atividade econômica maior do que o esperado, por outro, o lucro ficou estável, e em muitos casos apresentou forte queda por conta dos juros em patamares elevados.
A alta da taxa de juros elevou os custos das dívidas das empresas e consequentemente as despesas financeiras também subiram. Desde 2021, o Banco Central vem subindo os juros para controlar a inflação e isso tem refletido em maiores despesas financeiras e menores lucros para as empresas.
No gráfico a seguir, podemos observar a linha do lucro (verde) descolando da linha do EBITDA (laranja), evidenciando o impacto das despesas com juros.
O EBITDA (lucro antes de impostos, depreciação e amortização) pode ser um indicador interessante para avaliar a capacidade das empresas em gerar caixa, pois ele expurga o resultado financeiro no seu cálculo.
É claro que o indicador não pode ser usado isoladamente. No entanto, em muitos momentos, pode ajudar na análise da companhia.
Lucros caindo com juros mais altos são um problema?
A resposta é: depende. Para empresas que crescem receita, EBITDA e que mostram capacidade de gerar caixa, vemos que uma queda no lucro não necessariamente é um sinal de problema.
A Ambipar (BVMF:AMBP3), por exemplo, é uma empresa com uma alavancagem alta e que reportou queda no lucro devido às maiores despesas financeiras.
Por outro lado, o crescimento da receita e a forte geração de caixa da Ambipar nos deixam tranquilos. Ou seja, a geração de caixa da Ambipar é suficiente para continuar sua operação, pagar seus compromissos e continuar com seu ritmo de aquisições.
Já para a Oi (OIBR3 (BVMF:OIBR3)), que também tem uma alavancagem financeira elevada, a alta de juros impacta o custo da sua dívida e impulsiona as despesas financeiras. Nesse sentido, para uma empresa como a Oi, que ainda não possui capacidade de crescer receita e gerar caixa, os efeitos negativos da alta de juros são bem mais significativos.
Portanto, entendemos que apenas a queda do lucro não necessariamente indica problemas. É preciso olhar para os resultados, indicadores e múltiplos para chegarmos a uma conclusão de investimento.
