"Existem décadas em que nada acontece; e há semanas em que décadas acontecem." - Vladimir Ilyich Lenin
2024 em retrospectiva
Bitcoin
O ano começou de forma promissora para o bitcoin. A Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) aprovou, em 10 de janeiro, 11 ETFs de bitcoin à vista, aumentando o interesse institucional e impulsionando os preços. Desde o lançamento, esses ETFs atraíram mais de US$ 40 bilhões em entradas líquidas, com ativos se aproximando dos ETFs de ouro e superando muitos ETFs tradicionais, incluindo o Nasdaq 100 e o QQQ.
A volatilidade do bitcoin durante o primeiro trimestre do ano evidenciou sua sensibilidade às condições macroeconômicas. No entanto, o sentimento do mercado permaneceu amplamente positivo, impulsionado pela expectativa do halving do bitcoin em abril. O halving ocorre a cada quatro anos, reduzindo pela metade as recompensas de mineração e desacelerando a oferta de novas moedas.
Em novembro, a eleição de Donald Trump e a vitória republicana no Congresso desencadearam uma nova alta no preço do bitcoin. Pela primeira vez, os Estados Unidos terão um governo favorável às criptomoedas, com mais de 300 parlamentares alinhados à pauta dos ativos digitais. A plataforma republicana destacou a redução de regulamentações sobre criptoativos e propôs a criação de uma reserva nacional de bitcoin. Enquanto isso, empresas também abraçaram o bitcoin, com a MicroStrategy (NASDAQ:MSTR) liderando. A companhia obteve um impressionante retorno anual de 382% em 2024, graças à sua alocação estratégica em bitcoin. A partir de 14 de novembro, o bitcoin começou a quebrar recordes quase semanalmente, ultrapassando US$ 100.000 pela primeira vez em 4 de dezembro, acumulando um ganho anual de 115%.
Ethereum
Desde o início de 2024, Ethereum (ETH) valorizou-se em 44%. Embora o aumento tenha sido inferior ao do bitcoin, o resultado ainda é notável. Esse crescimento foi impulsionado pela aprovação, em maio, de oito ETFs de Ethereum à vista pela SEC. Desde então, esses ETFs registraram entradas líquidas recordes de US$ 2,2 bilhões em produtos de investimento baseados em ETH.
No aspecto técnico, Ethereum implementou em março a aguardada atualização "Dencun", destinada a reduzir taxas de transação em Layer 2 e a melhorar a escalabilidade. Essa melhoria tornou a rede mais atrativa para desenvolvedores e usuários, impulsionando ainda mais sua adoção. O valor total bloqueado (TVL) em projetos de finanças descentralizadas (DeFi) saltou de US$ 30 bilhões no início do ano para US$ 78 bilhões em dezembro.
Solana
Reconhecida por suas transações rápidas, econômicas e altamente escaláveis, Solana (SOL) destacou-se como uma das criptomoedas com melhor desempenho em 2024. Seu preço subiu expressivos 79%. O TVL em projetos DeFi na rede Solana aumentou mais de 80%, posicionando-a como o terceiro maior ecossistema DeFi, atrás apenas de Ethereum e tron. Com um ecossistema em crescimento que já conta com mais de 350 aplicativos descentralizados (dApps), Solana tornou-se uma escolha preferida para projetos DeFi como Jupiter, Raydium e Orca, graças à sua alta capacidade de processamento e baixas taxas de transação.
O interesse institucional em Solana também cresceu. No terceiro trimestre de 2024, o financiamento do ecossistema alcançou US$ 173 milhões, o nível mais alto desde meados de 2022, segundo a Messari. Empresas como VanEck e Bitwise recentemente solicitaram aprovação para ETFs de Solana à vista nos Estados Unidos. Enquanto essas aprovações ainda estão pendentes, o Brasil aprovou dois ETFs baseados em Solana em 2024.
Ativos do mundo real
Uma das mudanças mais revolucionárias em 2024 foi a ascensão da tokenização, que passou da teoria à prática. Tokens de ativos do mundo real (RWA), como Títulos do Tesouro dos EUA tokenizados e fundos do mercado monetário, oferecem negociação simplificada, propriedade fracionada e integração com plataformas DeFi. Amparados por estruturas padronizadas, atraíram tanto investidores institucionais quanto de varejo, fazendo o mercado de RWA superar US$ 200 bilhões em blockchain.
Um destaque nesse segmento foi a Mantra (OM), autodefinida como “uma blockchain Layer 1 projetada especificamente para RWA, capaz de atender às exigências regulatórias do mundo real”. Seu token de governança, OM, proporcionou um retorno impressionante de 7.045% no acumulado do ano, superando amplamente o desempenho do bitcoin.
Memecoins
O que começou como um nicho transformou-se em um fenômeno global, com a capitalização total de mercado das memecoins disparando de US$ 23,55 bilhões para US$ 119 bilhões, um aumento de 397%. No centro desse “superciclo” esteve a acessibilidade. Plataformas como a Pump.fun, construída na rede Solana, democratizaram a criação de memecoins, permitindo que qualquer pessoa com criatividade pudesse emitir tokens. Até o final de 2024, mais de 2,4 milhões de tokens únicos foram criados na plataforma. O $PEPE, inspirado no icônico meme do sapo, atingiu uma capitalização de mercado de US$ 1,6 bilhão (+1575% YTD). Dogecoin, o memecoin original lançado em 2013 e estrelado por um cachorro Shiba Inu, manteve sua posição de destaque, entregando um retorno de 342%. Enquanto isso, o memecoin $LUIGI, inspirado no frenesi online em torno de Luigi Mangione, rapidamente atingiu uma capitalização de mercado de US$ 60 milhões em poucos dias.
Previsões para 2025
Bitcoin como ativo estratégico de reserva global - probabilidade: média
A legitimidade do bitcoin como ativo global atinge novos patamares, desencadeando uma "Guerra Fria cripto", com países como EUA, Rússia, China e Japão competindo para acumular reservas de bitcoin. Diante das pressões inflacionárias, das tendências de desdolarização e de uma dívida global total que ultrapassou US$ 322,9 trilhões em 2024, o bitcoin oferece uma proteção contra incertezas econômicas e a desvalorização de moedas.
Em 2025, espera-se que o número de países que detêm bitcoin em suas reservas estratégicas pelo menos dobre, seguindo o exemplo de pioneiros como El Salvador. A eleição de Trump e sua administração pró-cripto, incluindo o presidente da SEC, Paul Atkins, já acelerou esse movimento. Nos Estados Unidos, as reservas de bitcoin serão estabelecidas em níveis federal e estadual. Esse avanço incentivará outras nações, especialmente economias emergentes como a Argentina, a adotarem o bitcoin como ativo estratégico.
No setor de mineração de bitcoin, espera-se que mais países utilizem recursos governamentais para mineração, superando os atuais sete, à medida que a adoção cresce entre os países do BRICS.
Na Suíça, esforços estão em andamento para alterar a Constituição Federal Suíça, visando obrigar o Banco Nacional Suíço (SNB) a manter bitcoin junto com o ouro como parte de suas reservas monetárias.
Caso grandes economias, como os EUA, adotem o bitcoin como ativo de reserva, o preço do BTC pode subir ainda mais em 2025.
Fonte: Bitwise
Uma onda de ETFs cripto à frente - probabilidade: alta
Em 2025, os produtos negociados em bolsa (ETPs) de cripto devem se expandir ainda mais nos Estados Unidos, com a nova liderança da SEC ou a CFTC abrindo caminho para aprovações como o ETF de Solana da VanEck e o ETF de ripple da 21Shares. Além disso, espera-se o registro de novos ETFs para outras altcoins, como litecoin e HBAR. Os ETFs de bitcoin devem atrair entradas ainda maiores em comparação com 2024, enquanto os ETPs de Ethereum ganharão novas funcionalidades, incluindo staking.
A possível revogação da Regra SAB 121 da SEC, seja por meio de ação regulatória ou legislativa, permitiria que bancos e corretores custodiassem criptoativos à vista, integrando os ativos digitais de forma mais eficiente ao sistema financeiro tradicional.
Com esses avanços, esperamos que um ETF de bitcoin à vista esteja entre os 20 maiores ETFs globalmente.
A receita da Ethereum se recupera - probabilidade: média
Após enfrentar pressão competitiva de redes Layer 1 como Solana em 2024, a Ethereum está pronta para se reafirmar como a principal camada de liquidação para aplicativos descentralizados, impulsionada pela adoção do EIP-4844 e da tecnologia “Blob Space”. A atualização Blob Space permite que redes Layer 2 enviem dados de transações comprimidos em forma de “blobs”, que são armazenados de forma mais eficiente na mainnet da Ethereum. Isso reduz a congestão e os custos de transação, ao mesmo tempo que melhora a capacidade de processamento.
Embora o crescimento do Blob Space tenha desacelerado recentemente, espera-se que ele acelere em 2025, impulsionado pela maior adoção de redes Layer 2, avanços nos rollups que reduzem custos e casos de uso de alto valor, como aplicações empresariais e ativos tokenizados que priorizam a segurança na blockchain da Ethereum.
Até o final de 2025, as taxas associadas ao Blob Space devem crescer de níveis insignificantes, posicionando a Ethereum como a camada definitiva de liquidação para aplicativos descentralizados no espaço cripto.
Fonte: Ethereum Fees vs. Layer 2 Fees, 21Shares
Solana como ponte entre blockchain e finanças tradicionais - probabilidade: baixa
Em 2025, a Solana está preparada para construir sobre o impulso de 2024, quando conquistou uma fatia significativa do mercado da Ethereum, com entradas líquidas superiores a US$ 1,2 bilhão. Apesar de mais de 75% de seu volume de transações estar associado ao comércio de memecoins, Solana está gradualmente consolidando sua posição na indústria de Finanças Tradicionais (TradFi), por meio de parcerias com líderes do setor, como Visa (NYSE:V), Shopify (NYSE:SHOP), Stripe e PayPal (NASDAQ:PYPL).
Em 2025, a rede continuará a atrair usuários e interesse institucional. Durante sua conferência Breakpoint 2024, a Solana anunciou diversos desenvolvimentos futuros. A Franklin Templeton revelou planos de lançar seu fundo de mercado monetário do governo dos EUA OnChain na Solana, e a Securitise anunciou suporte nativo para a rede, enquanto a Société Générale está expandindo sua stablecoin EURCV para a Solana.
No aspecto técnico, as melhorias contínuas na infraestrutura da Solana devem reforçar ainda mais seu desempenho. O cliente validador Firedancer, desenvolvido pela Jump Trading, promete melhorar a velocidade das transações e a escalabilidade da rede. Embora a implementação inicial já tenha começado, a implantação completa é esperada para 2025.
Prevemos que esses avanços, juntamente com o lançamento do validador Firedancer em 2025, irão significativamente aprimorar a escalabilidade, confiabilidade e reputação da Solana na indústria TradFi.
Como aposta, projetamos que a Solana garantirá uma parceria com um banco central para pilotar soluções de ativos tokenizados e stablecoins.
Fonte: Medium
Stablecoins revolucionarão os pagamentos - probabilidade: alta
Em 2024, as stablecoins consolidaram seu papel no ecossistema blockchain, atingindo uma capitalização de mercado superior a US$ 170 bilhões e promovendo a adoção em setores como remessas e infraestrutura de pagamentos. Sua eficiência em termos de custo e velocidade as torna indispensáveis em mercados de alta demanda, como as remessas dos EUA para o México e os sistemas de pagamentos transfronteiriços da Tailândia.
A clareza regulatória nos Estados Unidos e na Europa deve acelerar ainda mais a adoção. A esperada legislação sobre stablecoins nos EUA fortalecerá a dominância do dólar, impulsionando o crescimento do dólar digital, enquanto o framework MiCA da UE deve estimular as stablecoins lastreadas em euro.
Nossa previsão: as stablecoins irão muito além de seu nicho inicial no trading de criptoativos, tornando-se parte essencial do comércio global e dos sistemas financeiros. Redes de pagamento como Visa e Mastercard (NYSE:MA) provavelmente integrarão stablecoins, redefinindo os sistemas de pagamentos globais. A Tether Corporation ampliará sua oferta emitindo novas stablecoins atreladas a outras moedas, além de USDT, EURT e CNHT, diversificando ainda mais o ecossistema de stablecoins.
Como resultado, esperamos que a capitalização de mercado das stablecoins pelo menos dobre até o final de 2025.
Fonte: Bitwise
2025: o ano do crédito tokenizado - probabilidade: alta
Atualmente, cerca de US$ 12 bilhões em valores mobiliários tokenizados estão registrados em blockchains, sendo US$ 9,5 bilhões atribuídos exclusivamente a títulos de crédito privado, principalmente listados na plataforma semi-permissionada Provenance da Figure. Essa plataforma permite a tokenização e negociação de ativos digitais, proporcionando liquidação em tempo real e reduzindo o risco de contraparte por meio de contratos inteligentes.
Acreditamos que o crédito privado tokenizado se tornará um dos principais subsetores em 2025, atendendo empresas subatendidas pelos bancos tradicionais e utilizando o mercado cripto para oferecer soluções de financiamento alternativas. A KKR foi pioneira em 2022 ao lançar seu Health Care Strategic Growth Fund na blockchain Avalanche. Em 2023, a Hamilton Lane (NASDAQ:HLNE) tokenizou seu fundo Senior Credit Opportunities (SCOPE) na Ethereum e na Polygon via a plataforma Securitize, expandindo para Solana em 2024 por meio da plataforma Libre.
Nossa previsão: outras grandes firmas de crédito privado, como Apollo e Blackstone (NYSE:BX), seguirão essa tendência, lançando fundos tokenizados. Além disso, esperamos a integração das três principais agências de classificação de crédito, como Moody’s, no mercado de crédito privado tokenizado. Esse passo será essencial para estabelecer métricas padronizadas de risco e benchmarks claros de solvência.
Fonte: S&P Global
Cripto para todos - probabilidade: alta
Em 2025, prevemos que diversas jurisdições ao redor do mundo reconsiderarão e flexibilizarão restrições ao acesso de varejo ao mercado cripto, impulsionadas pela crescente demanda e melhorias nas proteções aos investidores. Nos EUA, regulamentos mais claros estão sendo definidos para pessoas físicas, com potencial de aceleração sob a administração Trump. No Reino Unido, atualmente os ETNs de bitcoin e Ethereum são restritos a investidores profissionais, mas o acesso ao varejo é esperado, apoiado pelo reconhecimento de criptoativos como propriedade pessoal no Property Bill, o que fortalece as proteções e avança a ambição do Reino Unido de se tornar um centro cripto.
Na Ásia, o FSC da Coreia do Sul está considerando suspender a proibição de ETFs cripto, enquanto Dubai continua atraindo empresas do setor com incentivos fiscais e clareza regulatória. No Marrocos, o banco central planeja encerrar a proibição de cripto de 2017 com nova legislação destinada a regulamentar e legalizar os criptoativos.
Fonte: CoinGecko
Ripple: das vitórias legais aos ganhos de mercado - probabilidade: média
Em 2024, a Ripple (XRP) prosperou à medida que a clareza regulatória avançou. A batalha legal da Ripple com a SEC começou em 2020, quando a agência, sob a liderança de Gary Gensler, acusou a empresa de vender valores mobiliários não registrados. Embora um tribunal dos EUA tenha decidido que o XRP é um token semelhante a uma moeda, e não um valor mobiliário que exigiria registro na SEC, a agência recorreu da decisão. A nomeação de Paul Atkins, defensor do livre mercado, como próximo presidente da SEC pelo governo Trump pode mudar os rumos do caso. A criptomoeda registrou uma alta em novembro, impulsionada pela vitória eleitoral de Donald Trump e pelo otimismo dos investidores em relação a um ambiente regulatório mais favorável. Ripple acumulou 270% de valorização no ano.
Nossa previsão: Paul Atkins encerrará completamente o caso da SEC contra a Ripple.
Fonte: TradingView
MicroStrategy entra no S&P 500 - probabilidade: média
Em dezembro de 2024, a MicroStrategy, conhecida por suas reservas em bitcoin, ingressou no índice Nasdaq-100, adicionando exposição cripto a milhões de portfólios nos EUA. Classificada como a 40ª maior empresa do índice, com um peso de 0,47%, essa inclusão representou um marco importante, garantindo também sua participação no Invesco QQQ Trust Series, o quinto maior ETF em ativos sob gestão.
Agora, considere o impacto caso a MicroStrategy ingressasse no S&P 500, que abriga os três maiores ETFs, gerenciando juntos mais de US$ 1,8 trilhão em ativos. Embora já atenda aos critérios de capitalização de mercado e volume de negociação, atualmente a empresa não cumpre os benchmarks de lucratividade. Para se qualificar, a MicroStrategy precisará reportar lucros positivos no último trimestre e resultados acumulados lucrativos nos últimos quatro trimestres. No entanto, com os planos de implementar as novas diretrizes contábeis do FASB para bitcoin até 2025, a empresa poderá em breve atender a esses requisitos.
Fonte: Bloomberg
Agentes de IA promovem memecoins - probabilidade: média
Uma interseção empolgante entre Inteligência Artificial e cripto é o surgimento de agentes de IA, bots autônomos projetados para otimizar tarefas específicas, como gestão DeFi ou engajamento em redes sociais. Plataformas como a “Based Agent” da Coinbase Global (BVMF:C2OI34)(NASDAQ:COIN) estão reduzindo barreiras, permitindo que usuários sem conhecimento técnico criem agentes de IA com capacidades on-chain em menos de três minutos.
O Truth Terminal, por exemplo, é um agente de IA desenvolvido pelo designer Andy Ayrey como um experimento social na plataforma X. Suas publicações frequentemente bizarras sobre o “Evangelho Goatse” e previsões de uma “singularidade Goatse” ganharam popularidade na comunidade cripto. Em outubro de 2024, um desenvolvedor anônimo criou o memecoin Goatseus Maximus (GOAT) na Pump.fun e transferiu parte desses tokens para a carteira cripto do Truth Terminal. Contra todas as expectativas, o GOAT alcançou uma capitalização de mercado de US$ 1 bilhão em poucos dias, desencadeando uma nova tendência de moedas inspiradas por agentes de IA.
Nossa previsão: com sua crescente influência e acessibilidade, os agentes de IA alimentarão uma nova onda de mania por memecoins no próximo ano, ainda maior que em 2024.