Hoje, falarei sobre o critério para se avaliar investimentos mais utilizado do mundo: o NPV - em português, Valor Presente Líquido (VPL). Segundo o livro “Principles of Corporate Finance”, cerca de 75% das instituições financeiras utilizam o VPL para tomada de decisão. O meu intuito aqui é ensinar como você pode utilizá-lo em sua vida pessoal ou no trabalho.
Antes de começar, tenho de comentar rapidamente a respeito dos dois princípios mais famosos do mundo das finanças. Primeiramente, um real hoje vale mais do que um real amanhã. Isso acontece pois o dinheiro pode ser investido para se ganhar juros neste meio tempo. Se você tem a opção de receber R$ 100 hoje e R$ 100 no ano que vem, você deve optar pela primeira opção. Pois pode, com os R$100 recebidos, investir, por exemplo, em algum título que renda 5% ao ano. Dessa forma, no final do ano você terá um montante de R$ 105.
O segundo princípio é que um real livre de risco vale mais do que um real arriscado. Se você tem a opção de ganhar 5% em um título do governo (com baixo risco) e 5% investindo em uma startup de biotecnologia, naturalmente você escolherá a primeira opção. Não há sentido em escolher a segunda, pois há incertezas que podem causar a perda do seu capital. Geralmente, investidores são avessos ao risco e evitam-no, a menos que consigam obter um retorno maior ao aceitá-lo.
Agora que você está familiarizado com os dois principais conceitos de finanças, podemos começar. Como dito anteriormente, o dinheiro tem valor no tempo. Um investidor abre mão de gastar R$ 100 hoje para poder gastar R$ 105 no final do ano. A conta que você fez para chegar aos R$ 105 é fácil: multiplicou o Valor Presente 100 por (1 + taxa de juros de 5%) e encontrou o Valor Futuro 105. Repare que, se dividirmos o Valor Futuro 105 por (1 + taxa de juros de 5%), encontramos o Valor Presente 100. Trata-se de simples operação matemática.
Sabendo disso, já podemos calcular o valor presente do projeto a ser investido. Suponha que você e seu cunhado irão comprar uma propriedade hoje por R$ 700.000 e possuem a certeza (não me pergunte como) que irão vende-la no final do ano por R$742.000. Para avaliar se vocês devem investir no projeto ou não deve-se:
- Prever o fluxo de caixa gerado pelo projeto (vocês já sabem, R$ 742.000);
- Determinar a taxa de desconto do fluxo de caixa. A taxa de desconto é o custo de oportunidade, o quanto vocês ganhariam investindo os R$ 700.000 por conta própria em outro ativo tão arriscado quanto o imóvel. Neste caso hipotético, como vocês possuem certeza de que irão conseguir vender o terreno por R$ 742.000 no final do ano, devem descontar pela taxa de juros de um título público, igualmente arriscado (exemplo: 5%);
- Descontar o fluxo de caixa estimado pela taxa de desconto determinada. Dessa forma: R$ 742.000/(1+0,05) = R$ 706.666;
- Subtrair o resultado encontrado pelo investimento inicial (700.000) para encontrar o valor presente líquido do projeto = R$ + 6.666
Sendo assim, a escolha pelo investimento no imóvel foi uma boa escolha pois o seu VPL é positivo. Você ganhou R$ 6.666 a mais investindo no imóvel do que teria ganho investindo em um título público de mesmo risco. Projetos com o VPL negativo não devem ser aceitos, pois você pode conseguir um retorno maior investindo em um outro ativo igualmente arriscado.
No entanto, fizemos acima uma suposição que não pode ser feita. Concluímos que a venda do terreno será certa no valor de R$ 742.000. Não podemos prever o futuro, logo não sabemos se o terreno será realmente vendido. Assim, ele não possui o mesmo grau de risco do que o título público. Dessa maneira, iremos descontar pelo custo de oportunidade de não se investir em um ativo de renda variável, mais arriscado do que um título público, conhecido pelos meus seguidores: um FII.
Supondo que você consiga ganhar 8% investindo no FII ABCD12, o VPL do seu projeto é igual a R$ 742.000/(1+8%) = R$ 687.037. O que, subtraído do investimento inicial de R$ 700.000, é R$ -12.963. Dessa forma, pelo VPL ser negativo, a decisão pelo projeto do imóvel não gera valor para você e seu cunhado, uma vez que é possível investir no FIIs ABCD12, igualmente arriscado, e conseguir um retorno maior.
Abordei aqui o exemplo mais básico de VPL (NPV): com um único fluxo de caixa. Calcular o valor presente líquido de projetos com mais de um fluxo de caixa não é tarefa complicada, uma vez que os fluxos de caixa podem ser somados quando levados a valor presente. Se você gostou do conteúdo e deseja ver um exemplo com múltiplos fluxos de caixa, deixe sua mensagem aqui nos comentários.