Diferencial de Base em Mato Grosso

Segundo o Instituto Mato-grossense de Economia Agropecuária (IMEA), as ferramentas de garantia de precificação na Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros (BVMF) foram usadas na comercialização de 8,9% do total negociado pelos confinadores do estado em 2012. Houve aumento de 7,7 pontos percentuais na utilização, em relação a 2012.

Os animais negociados a termo, diretamente com os frigoríficos, representaram 10,8% do total, aumento de 3,3 pontos percentuais, na comparação com a participação de 2011.

Somando a participação dos negócios a termo e diretamente na bolsa, as estimativas são de que 19,8% do gado confinado no Mato Grosso tenha sido vendido com a utilização de ferramentas de garantia de precificação, aumento de 11,1 pontos percentuais, na comparação com 2011.

O aumento da utilização destas ferramentas tem ocorrido e ajuda a garantir a rentabilidade do confinamento.

Como as operações na BVMF e boa parte dos negócios a termo usam as cotações de São Paulo como referência, o diferencial de base se torna fundamental. Diferencial de base é a diferença entre as cotações na praça em questão e a base, no caso do boi gordo, São Paulo.

Para os animais negociados a termo, em praças fora de São Paulo, existe a possibilidade de negociação do diferencial de base antecipadamente. Com isto o pecuarista pode garantir os preços, mesmo se a cotação na praça em questão se distanciar daquela em São Paulo.

Quando o pecuarista realiza os negócios diretamente na bolsa, ele não tem esta garantia quanto ao diferencial, o que mantém um risco na operação, caso o diferencial se alongue. Para esta análise foram utilizados os valores em outubro, mês com grande volume de saída de animais de cocho.

O diferencial mais distante ocorreu em 2011, de 10,8%. O mais próximo foi de 6,9% em 2008. Veja a figura 2.

O diferencial médio do período foi de -8,3%.

Considerando os últimos cinco anos (2008 a 2012), o diferencial de base médio foi -9,0%, ou seja, neste mês os preços na região foram 9,0% menores que em São Paulo.

Caso o diferencial de base esteja mais alongado no momento da venda, em relação àquele observado no momento do hedge, a operação não cobrirá toda a variação de preços.

Ainda assim, o risco de base tende a ser menor que o risco de esperar o momento da venda.

Hyberville Neto
médico veterinário
Scot Consultoria