O conceito de "é grande demais para falir" não se aplica apenas a bancos sistêmicos, mas também à geopolítica, e o Egito é um caso ilustrativo. Em algumas semanas, mais de US$ 50 bilhões foram liberados para apoiar a crise econômica e financeira do país. O Egito "fez a parte dele" com algumas decisões históricas em 6 de março: um surpreendente aumento de 600 pontos base na taxa de juros de referência para 27,25%, seguido por uma desvalorização da libra egípcia de 30,85 para 50,09 - ou seja, quase 40% - e a decisão de adotar um regime de câmbio flutuante, conforme o FMI vinha exigindo há alguns trimestres. Ao superar as expectativas com essas medidas, o Egito obteve a duplicação do seu programa junto ao FMI para US$ 8 bilhões.
Pouco antes, no final de fevereiro, o Egito assinou um acordo histórico com os Emirados Árabes Unidos: um investimento de US$ 35 bilhões pelo fundo soberano de Abu Dhabi em um projeto de desenvolvimento costeiro na região de Ras El-Hekma. Isso é suficiente para repor os cofres egípcios de moeda estrangeira em dificuldades. E não é só isso: foi anunciado um pacote de US$ 20 bilhões, com contribuições do FMI, da União Europeia, do Reino Unido e do Japão. A Arábia Saudita também está em negociações para investir no Egito e, em um movimento raro, a Moody's revisou a perspectiva do país de negativa para positiva - sem passar por neutra.
O Egito foi duramente atingido pela Covid-19, e suas entradas de moeda estrangeira provenientes do turismo e do tráfego pelo Canal de Suez secaram. O turismo voltou a crescer em 2023, com quase 15 milhões de visitantes, um recorde desde 2011. Desde então, a tendência desacelerou com a instabilidade na região. Também houve um declínio no tráfego pelo Canal de Suez e um aumento no preço do petróleo e dos grãos que o Egito importa. A queda na entrada de moeda estrangeira e a inflação galopante, que ultrapassou 35% em fevereiro, complicaram ainda mais a situação.
Nas últimas duas semanas, a trajetória dramática em que o país havia embarcado se inverteu. O prêmio de risco do Egito caiu de 10,5% no final de janeiro para 5,5% no início de março, o retorno da dívida egípcia em 2024 está perto de 20%, as remessas privadas dos Emirados para o Egito estão começando a subir e o país pretende voltar a integrar os índices de Mercados Emergentes do JP Morgan, dos quais foi removido no final de janeiro devido à crise de liquidez de moeda estrangeira. Desde a desvalorização, a libra egípcia também começou a se mover em direção à taxa paralela.
O Egito está fora de perigo?
Além da necessidade de pagar esses empréstimos, a inflação será um teste. Desde o início de 2022, ela ultrapassou a meta superior do banco central (9%), apesar dos aumentos de 19% nas taxas de juros. Embora o Egito tenha, sem dúvida, saído de uma crise, muitos desafios permanecem, como controlar a inflação, flutuar verdadeiramente a taxa de câmbio, progredir na privatização, desacelerar projetos de infraestrutura e consolidação fiscal.